Acceptance Region - Asset Managment - Lecture Slides, Slides of Management Fundamentals

Download Acceptance Region - Asset Managment - Lecture Slides and more Slides Management Fundamentals in PDF only on Docsity! 9-31 Risk and the Cost of Capital  Rate of Return (%) WACC Rejection Region Acceptance Region Risk L B A H12.0 8.0 10.0 10.5 9.5 0 RiskL RiskA RiskH Docsity.com What are the three types of project risk? ¢ Stand-alone risk * Corporate risk ¢ Market risk 9-32 Docsity.com 9-35 How are risk‐adjusted costs of capital  determined for specific projects or  divisions?  • Subjective adjustments to the firm’s composite  WACC.  • Attempt to estimate what the cost of capital  would be if the project/division were a stand‐ alone firm.  This requires estimating the  project’s beta.  Docsity.com 9-36 Finding a divisional cost of capital:  Using similar stand‐alone firms to estimate a  project’s cost of capital  • Comparison firms have the following  characteristics:  – Target capital structure consists of 40% debt  and 60% equity.  – kd = 12%  – kRF = 7%  – RPM = 6%  – βDIV = 1.7  – Tax rate = 40%  Docsity.com 9-37 Calculating a divisional cost of capital  • Division’s required return on equity  – ks  = kRF + (kM – kRF)β      = 7% + (6%)1.7 = 17.2%  • Division’s weighted average cost of capital  – WACC  = wd kd ( 1 – T ) + wc ks        = 0.4 (12%)(0.6) + 0.6 (17.2%) =13.2%  • Typical projects in this division are acceptable if  their returns exceed 13.2%.  Docsity.com