Áreas funcionales finanzas, Apuntes de Estadística Empresarial

¡Descarga Áreas funcionales finanzas y más Apuntes en PDF de Estadística Empresarial solo en Docsity! ÁREAS FUNCIONALES.FINANZAS Tema 5.2. Introducción a la Contabilidad. Indicadores de Creación de Valor Estados Financieros de la Empresa Contenidos Referencias bibliográficas 1. Contabilidad. Conceptos Generales Fundamentos de Finanzas Corporativas. Richard A. Brealey(2007). McGraw-Hill 5ª ed. Cap 3 Pags. 50-64 2. El Balance 3. La Cuenta de Resultados 4. Análisis de rentabilidades y apalancamientos Cuervo (2008): 3.5.1 Principios contables  1.- Prudencia Los beneficios cuando se realizan y los gastos cuando se conocen  2.- Empresa en funcionamiento La valoración de la empresa no irá encaminada a determinar el valor de la misma de cara a su enajenación  3.- De registro. Los hechos económicos han de registrarse cuando nazcan los derechos u obligaciones que los originen  4.-De adquisición En general los bienes y derechos se han de contabilizar a su precio de adquisición  5.- De devengo Deben delimitarse los ingresos y los gastos que correspondan a cada ejercicio  6.- De No compensación Las partidas del activo y del pasivo no podrán compensarse, reflejandose separadamente Herramienta: La partida doble El Balance - Consideraciones  Balance : recoge toda la información relativa a lo que la empresa tiene y/o debe en una determinada fecha o situación ( “foto fija”) agrupada en diferentes partidas.  Lo que tiene, se denomina ACTIVO ( bienes, derechos, dinero…)  Cómo lo ha financiado se denomina PASIVO, lo que aún debe (deudas, compromisos, aportaciones de los socios, lo que lleva ganado..) (No lo vendido o gastado en un determinado período, pues eso está indirectamente recogido en “lo que lleva ganado”.)  Todas las partidas se han de agrupar en Activo y Pasivo. Ambos deben ser SIEMPRE iguales. (el primero muestra lo que la empresa tiene y el segundo las partidas que justifican el origen de los recursos que permiten a la empresa tener esos bienes y derechos.)  Como norma general: - Los elementos del Activo, se han de mantener registrados a su valor de adquisición (no se pueden revalorizar, si depreciar según legislación) - Las partidas del Pasivo, siempre han de estar reflejadas por el importe real al que se generaron (no se han de realizar ajustes).  Al final de cada periodo, el Beneficio Neto figurará en el Pasivo del Balance como si fuese otra fuente de financiación, hasta que los accionistas decidan cómo repartirlo. Ordenación del Balance de Situación ACTIVO Recursos Utilizados en PASIVO Recursos Procedentes de De menor a mayor exigibilidad De menor a mayor liquidez En Inmovilizaciones (Máquinas) (Edificios) (Terrenos) En Realizable (Clientes) (Stocks) En Disponible (Caja) (Bancos) De Propietarios (Capital Social) (Reservas aportadas) y Beneficios Retenidos (Reservas ganadas) De Terceros a medio-largo (Préstamos Bancos) (Obligaciones) De Terceros a corto plazo (Salarios a pagar) (Proveedores) (Préstamos Bancos) INMOVILIZADO FINANC.......200 Participaciones.......................200 INMOVILIZADO INMAT.........150 Patentes..................................150 INMOVILIZADO MAT.............470 Solares y edificios..................210 Equipos informáticos.............. 30 Maquinaria e instalaciones.....230 REALIZABLE...........................180 Cartera de valores....................70 Cuentas a cobrar......................50 Producto en almacenes............35 Materias primas.......................25 DISPONIBLE..............................50 Caja y Bancos.........................50 ACTIVO.........................1.050 PROPIO.......................................750 Capital social..........................600 Reservas................................. 150 EXIGIBLE A LARGO................225 Préstamo Banco X...................75 Hipoteca.................................150 EXIGIBLE A CORTO.................75 Efectos a pagar........................25 Proveedores.............................35 Impuestos a pagar....................15 PASIVO.........................1.050 Balance de Situación de la Empresa XXX 31 de Diciembre de 2010 (Cifras en miles de €) Balance - Ejemplo Activo No Corriente o Fijo (AF) Recursos Propios (RP) Rec.Permanentes Pasivo No Corriente (Deuda a Largo (DL) Rec.Permanentes ACTIVO PASIVO AF DL RP Fondo de Maniobra = Activo Corriente (Circulante) – Pasivo Corriente (Circulante) Fondo de Maniobra = Recursos Permanentes – Activo Inmovilizado Fondo de Maniobra o de Rotación Pasivo Corriente Exigible a corto Activo Corriente (AC) FONDO DE MANIOBRA AC PC clientes caja stocks proveedores Cuenta de Resultados  Cuenta de Resultados o Cuenta de Pérdidas y Ganancias ó de Explotación exposición de la diferencia entre los Ingresos y Gastos de la Empresa, reflejo de la variación de los derechos y obligaciones de carácter económico contraídos durante un ejercicio, como consecuencia de la actividad empresarial. (Es como un “video” que muestra la rentabilidad económica de la empresa durante el periodo (año, trimestre…) anterior). - Venta de productos - Prestación de servicios - Ingresos financieros -Coste de materias primas incluidas en los productos vendidos - Costes de producción o prestación de servicios - Gastos de Explotación generales - Gastos Financieros -Costes de Amortización INGRESOS GASTOS Cuenta de Resultados - Ejemplo Ventas productos 4800 Coste materiales vendidos 2200 (-) ------------------- Margen Bruto 2600 Gastos Generales 800 (-) ------------------- Resultado Bruto (EBITDA) 1800 Amortizaciones del periodo 200 (-) ------------------- BAIT (Beneficio antes de Intereses y Tasas) 1600 Intereses 100 (-) -------------------- BAT (Beneficio antes de Tasas) 1500 Impuestos 400 (-) ------------------- BN (Beneficio después de impuestos, Resultado Neto) 1100 RESULTADO = INGRESOS - GASTOS Los Beneficios no son el Flujo de Tesorería  Tres razones para la diferencia entre beneficios y flujos de tesorería (Cash-Flows, también llamado flujo de caja)  Pago no es igual a gasto  El pago por comprar una nueva máquina no es gasto  El gasto de amortización no da lugar a un pago (gasto no monetario)  Para calcular el flujo de tesorería hay que sumar al beneficio la amortización y restarle la inversión  Se reconocen ingresos y gastos cuando se genera el derecho, no cuando se cobra/paga  Ejemplo: Vendo año 2, cobro año 3  Para calcular el flujo, restar al beneficio el incremento en cuentas por cobrar  Se reconoce como gasto el coste asociado a la producción de un bien sólo cuando éste se vende  Ejemplo: Fabrico año 1, vendo año 2  Sólo consideraré “Gasto” lo correspondiente a los productos que vendo este período. (“Devengo acumulativo”). Mientras, en “Existencias” (Inventario)  Para calcular el flujo, restar al beneficio el incremento en Existencias Buenas y malas prácticas contables  Principios contables generalmente aceptados  Escándalos  Enron (y su auditora Arthur Andersen); Global Crossing, Qwest, WorldComp; Fannie- Mac; Parmalat  EEUU: Ley Sarbane-Oxley (SOX)  Discrecionalidad en la contabilización  Uso de opciones sobre acciones en retribución  Cuantificación subjetiva de las Reservas (para cuentas incobrables ...)  Activos y pasivos fuera del balance  El reconocimiento de ingresos previo al cobro físico posibilita “maquillaje” Indicadores de la creación de valor  Los Ratios Financieros, los índices o ratios entre distintos datos del Balance y Cuenta de Resultados permiten efectuar un rápido análisis financiero de la empresa.  Son particularmente útiles para hacer comparaciones entre empresas del mismo sector.  Hay fundamentalmente cuatro clases de ratios financieros  Ratios de APALANCAMIENTO, miden el nivel de endeudamiento de la empresa.  Ratios de LIQUIDEZ, miden la facilidad con la que una empresa puede conseguir tesorería  Ratios de EFICIENCIA ó ROTACIÓN, miden la productividad con que le empresa emplea sus activos.  Ratios de RENTABILIDAD, miden la rentabilidad sobre inversiones actuales de una empresa  En el análisis suelen emplearse Estados Financieros Normalizados (en Balance, dividiendo por Activo total; en Cuenta de Resultados, por Ventas). ( pese a que no reflejan bien el valor de mercado) Indicadores de la creación de valor Elementos básicos: V: Volumen de ventas (en unidades monetarias) TA: Total de activos (en unidades monetarias) FP: Fondos propios (en unidades monetarias) FA: Fondos ajenos (en unidades monetarias) Ki: Coste del capital ajeno (en “tanto por 1”) BAIT: Beneficio antes de intereses e impuestos BAT: Beneficio antes de impuestos BN: Beneficio neto BAT = BAIT – (Ki × FA) BN = BAT (1 – T) Rotación de activos = V / TA (Ratio de rotación) e = FA / FP (nivel de endeudamiento) Margen sobre ventas = BAIT / V (ratio de eficiencia) Cuenta resultados PepsiCo 2004 (No 2001) Fuente: Brealey et al RATIOS DE LIQUIDEZ (facilidad con que una empresa puede conseguir tesorería) • = Fondo de maniobra (Activos corrientes-Pasivos corrientes) / Activos totales = (8639-6752) / 27.987 = 0,07  7%  = Activos corrientes / Pasivos corrientes = 8.639 / 6.752 = 1,28  = (Tesorería + Inversiones financieras temporales) /Pasivo corriente = 1.280 /6.752 = 0,19  19% RATIOS DE EFICIENCIA ó ROTACIÓN (productividad con que empresa emplea sus activos)  = Ventas / Activos totales medios = 29.261 /((27.987 + 25.327)/2)= 1,10 (se utilizan las medias cuando una cifra flujo (ventas anuales) se compara con una cifra stock o fondo (activos totales). Ratio de Fondo de maniobra sobre activos totales Ratio de Circulante Ratio de Tesorería Rotación de Activos Indicadores de la creación de valor Indicadores de la creación de valor Rentabilidad económica Rentabilidad financiera RE = ROA (Return on Assets) = ROI (Return on Invesment) RE = BAIT / TA = Rotación de activos × margen de ventas Mide la rentabilidad desde el punto de vista del ACTIVO RF = ROE= RFP = Rentabilidad financiera o de los fondos propios RF = BN / FP (incluye el efecto impositivo) Mide la rentabilidad desde el punto de vista del PASIVO =(5.713-1.334)/ ((27.987 + 25.327)/2) = 0,164  16,4% = 4.212 / (13.572 + 11.874)/2 = 0,331  33,1%  RATIOS DE RENTABILIDAD Indicadores de la creación de valor Apalancamiento financiero RF = RE + (RE – Ki) × (FA/FP) Efecto palanca del endeudamiento sobre la rentabilidad económica Apalancamiento financiero = Af = RE - Ki Si Af > 0 → RF > RE (apalancamiento positivo o amplificador) Si FA = 0 → RF = RE Si Af < 0 → RF < RE (apalancamiento negativo o reductor) Si FA > 0 → e = FA/FP > 0