CASO_ 2 _ USAM UNIVERSDAD PACIFICO, Esquemas y mapas conceptuales de Derecho

¡Descarga CASO_ 2 _ USAM UNIVERSDAD PACIFICO y más Esquemas y mapas conceptuales en PDF de Derecho solo en Docsity! Caso 2 LA FIRMA USAM Inc. Como analista financiero de USAM Inc, usted está satisfecho con el convenio que tiene su empresa para exportar “scooters” a Tailandia. Debido al acuerdo único con el cliente principal de Tailandia, es fácil pronosticar los ingresos que se generarán en ese país. En concreto, el cliente accedió a comprar anualmente 180,000 pares de Scooters, durante un periodo de 3 años, a un precio de THB 4,594 (THB = baht tailandés) por par. La actual cotización directa del tipo de cambio dólar/baht es de 0.024 dólares. El costo de los bienes vendidos en el que se incurre en Tailandia (debido a las importaciones de caucho y los componentes plásticos de Tailandia) asciende a aproximadamente THB 2,871 por cada par de scooters, pero USAM solo importa material suficiente para fabricar unos 72,000 pares de scooters. Las principales razones para utilizar un proveedor tailandés son la alta calidad de los componentes y el bajo costo, que ha sido producto de la continua depreciación del baht tailandés frente al dólar. Si el costo en dólares de comprar componentes llega a ser más alto en Tailandia que en Estados Unidos, USAM piensa asignar el negocio adicional a su proveedor estadounidense. Su plan es bastante sencillo: en la actualidad, USAM utiliza sus ingresos denominados en Baht para cubrir el costo de los bienes vendidos en que incurre en ese país. Durante el último año, los excedentes de ingresos se convirtieron a dólares al tipo de cambio vigente. Aunque el costo de los bienes vendidos no está definido en el contrato como los ingresos tailandeses, usted espera que se mantenga relativamente constante en el futuro cercano. En consecuencia, los flujos anuales de efectivo denominados en baht son bastante predecibles, porque el cliente tailandés se ha comprometido a comprar 180,000 pares de scooters a precio fijo. Los ingresos excedentes en USD resultantes de la conversión de los bahts se utilizan para apoyar la producción estadounidense de scooters, si es necesario, o para invertir en USA. En específico, los ingresos se utilizan para cubrir el costo de los bienes vendidos por la fábrica estadounidense, situada en Omaha, Nebraska. Ben Holt, director ejecutivo de finanzas (CFO) de USAM, se da cuenta de que las tasas de interés de Tailandia son de aproximadamente 15% (en comparación con 8% en USA). Usted interpreta esas altas tasas de interés como una indicación de la incertidumbre que padece la economía de Tailandia. Holt le pide evaluar la viabilidad de invertir los excedentes de fondos que generan las operaciones de USAM en Tailandia. Holt le pide evaluar la viabilidad de invertir los excedentes de fondos que generan las operaciones de USAM en Tailandia a una tasa de interés de 15%. Después de que usted manifiesta su oposición a este plan, Holt le pide que explique las razones en un informe detallado. 1. Un motivo de preocupación para usted es que tiene que decidir qué hacer con los Baths remanentes debido a que existe un trade-off entre las tasas de interés en Tailandia y el retraso de la conversión de bahts a USD. Explique qué haría usted y porque. 2. Si usted decidiera reinvertir los bahts netos recibidos de la operación Tailandesa en Tailandia ¿Cómo serán afectadas las operaciones de USA? (suponga que USAM actualmente paga 10% sobre un préstamo en dólares y necesita más financiamiento para su empresa). 3. Compare los 2 planes: En el 1er plan los flujos de efectivo netos denominados en bahts (recibidos hoy) se invertirán en Tailandia a 15% durante 1 año, al cabo del cual los bahts se convertirán en USD. El tipo de cambio spot esperado del baht dentro de 1 año es de alrededor de 0.022 dólares (plan de Ben Holt). En el 2do plan, los flujos de efectivo netos denominados en bahts se convertirán inmediatamente en USD y se invertirán en Estados Unidos durante 1 año al 8%. Para contestar esta pregunta, asuma que todos los flujos de efectivo denominados en baht se pagaran hoy. ¿El plan de Holt parece superior en cuanto a los flujos de efectivo disponibles en USD después de 1 año?. Compare la opción de invertir los fondos con la de usarlos para proporcionar el financiamiento necesario a la empresa. Por otra parte, Ben Holt también ha sido reticente a que la compañía incrementara su actual ratio de endeudamiento. A finales de 2020 dicho ratio era de 0.2 (a valores contables), mientras que en el sector era de 0.5. A dicha fecha el valor contable de los activos totales sumaba US$ 450 mill., y se registró un EBIT de US$ 120 mill. Según estudios económicos realizados por la compañía a mediados de junio de 2021, no habrá en la región incremento alguno en la demanda de largo plazo. Además, recientemente la compañía ha anunciado que no incrementará las tarifas actuales en los próximos años, por lo que se espera que el EBIT se mantendrá constante (en términos reales). Por ende, las nuevas inversiones en activo fijo se limitarán sólo a la reposición por desgaste, equivalente a la depreciación anual. Tampoco se efectuará nueva inversión en capital de trabajo neto. Dado que la compañía ya no puede crecer en el mercado local, se ha determinado que el total de las utilidades se repartirán como dividendos. Actualmente existen 10 millones de acciones comunes en circulación tranzándose a US$ 68.25 cada una. J. Hull, Analista Financiero, está empeñado en demostrar al Sr. Holt que los accionistas podrían beneficiarse si la empresa emite nueva deuda y usa dicho capital para recomprar sus acciones al precio promedio de ese momento. Para tal efecto, ha estimado el costo de la deuda y el costo del capital propio para tres escenarios de recapitalización: La tasa de impuesto a la renta a la cual está afecta la compañía es de 30%. 4. ¿Cuál de los tres escenarios representa la estructura óptima de capital de la empresa? 5. Calcule el ROI y el ROE de la empresa para cada escenario. ¿Qué puede comentar al respecto?