FONDOS DE INVERSION EN EL SALVADOR, Tesinas de Teoría de la Inversión

¡Descarga FONDOS DE INVERSION EN EL SALVADOR y más Tesinas en PDF de Teoría de la Inversión solo en Docsity! UNIVERSIDAD CENTROAMERICANA “JOSÉ SIMEÓN CAÑAS” FACULTAD DE POSTGRADOS MAESTRÍA EN FINANZAS MATERIA: FINANZAS CORPORATIVAS “FONDOS DE INVERSIÓN EN EL SALVADOR: DEFINICIÓN, LEGISLACIÓN, OPERATIVIDAD, BENEFICIOS Y SUS PRINCIPALES RETOS” PROFESOR: MAESTRO LUIS AVILÉS ALUMNA: 00170706 VELÁSQUEZ LEMUS, KARINA ISABEL ANTIGUO CUSCATLÁN, 22 DE OCTUBRE DE 2017 Fondos de Inversión en El Salvador: Definición, Legislación, Operatividad, Beneficios y sus principales Retos Página 2 de 29 ÍNDICE I. Introducción .......................................................................................................... 3 II. Surgimiento y Evolución de los Fondos de Inversión a Nivel Global .................... 3 1. Reseña histórica sobre el origen de los fondos de inversión. ................................ 3 2. Evolución de los fondos de inversión en el contexto internacional. ....................... 5 III. Análisis del Marco Legal y Normativo aplicable en El Salvador .......................... 10 1. Ley de Fondos de Inversión................................................................................. 10 2. Normativa aplicable ............................................................................................. 14 IV. Ventajas de los Fondos de Inversión .................................................................. 15 V. Oportunidades que ofrecen los fondos de inversión para nuestro país .............. 17 VI. Operatividad de los Fondos de Inversión ............................................................ 17 VII. Industria de los Fondos de Inversión en El Salvador .......................................... 22 VIII. Conclusiones ...................................................................................................... 22 IX. Bibliografía .......................................................................................................... 23 X. Anexo .................................................................................................................. 25 Fondos de Inversión en El Salvador: Definición, Legislación, Operatividad, Beneficios y sus principales Retos Página 5 de 29 Como se hace en la actualidad, Van Ketwich hubo de preparar un prospecto sobre el fondo de inversión que remitió a la Bolsa de Ámsterdam para conseguir su aprobación. En él, se comprometía a elaborar una contabilidad anual para los comisionados y brindarles información adicional si así lo solicitasen sobre cualquier materia relacionada con la gestión de este. Por estos servicios, el administrador recibía una comisión del 0.5% más una compensación anual de cien florines. Además, el folleto añadía que las dos mil acciones emitidas del Eendragt Maakt Magt se subdividían en veinte clases, mientras que el capital de cada clase debía estar invertido en una cartera de 50 bonos. Cada clase debía contener como mínimo 20 o 25 valores negociables que contuviesen no más de dos o tres valores de un mismo activo y que guardasen una proporcionalidad parecida. El éxito comercial del Eendragt Maakt Magt fue tal que, en los años sucesivos, varias decenas de productos similares saturaron los mercados de capitales, tanto en Ámsterdam como en el resto del Viejo Continente. La siguiente generación de fondos de inversión se sitúa en Suiza en 1849, a la que siguió una serie de instrumentos financieros de inversión colectiva lanzados en Escocia en la década de 1880. La idea de poner en común los recursos y la diversificación del riesgo mediante inversiones a plazo fijo echó raíces más tarde en Gran Bretaña y Francia a lo largo de finales del siglo XIX. Y a principios del siglo XX llegaron a Estados Unidos con la creación del Fondo Alexander en Filadelfia en 1907. Se caracterizaba por realizar emisiones semestrales para que los inversores pudiesen comprar los títulos o participaciones. Además, podían retirar el capital bajo petición. 2. Evolución de los fondos de inversión en el contexto internacional. En las últimas décadas, la industria de fondos de inversión (también conocidos como Instituciones de Inversión Colectiva IIC) ha prosperado a nivel mundial, empezando a figurar como una de las más exitosas en los mercados financieros. En la actualidad, los fondos de inversión son el instrumento de ahorro más generalizado en el mundo, con cifras que demuestran la relevancia que tienen estas instituciones en la economía global. Fondos de Inversión en El Salvador: Definición, Legislación, Operatividad, Beneficios y sus principales Retos Página 6 de 29 Según la Asociación de Instituciones de Inversión Colectiva y Fondos de Pensiones (Inverco) de España, en su informe titulado “Las Instituciones de Inversión Colectiva y los Fondos de Pensiones” presenta una estimación a finales de 2017 de las IIC (Fondos y Sociedades de Inversión) a nivel mundial, es así como el patrimonio de dichas instituciones se sitúo en 41.1 billones de euros, cifras que supondrían un incremento en 2017 del 7% del patrimonio de las IIC. Las IIC (Fondos y Sociedades de Inversión) constituyen a nivel mundial, uno de los instrumentos más importantes de canalización del ahorro hacia la inversión productiva. Para visualizar la dimensión de la inversión colectiva en el mundo es muy útil comparar sus activos con la capitalización bursátil de todas las empresas cotizadas en los Fondos de Inversión en El Salvador: Definición, Legislación, Operatividad, Beneficios y sus principales Retos Página 7 de 29 mercados de renta variable mundiales (69.4 billones de euros a finales de 2017, según datos de la Federación Internacional de Bolsas), y con el total de saldo vigente mundial de renta fija, pública y privada, que suponían a junio de 2017, 83.9 billones de euros, según datos del Banco Internacional de Pagos (BIS). A nivel mundial, la inversión institucional concentrada en IIC y en Fondos de Pensiones supone el 43.8% de la capitalización total de renta fija y de la variable y una cifra mucho más relevante en el volumen de negociación de los mercados, confirmando su papel clave como financiador de la economía mundial y fuente de liquidez a los mercados. El volumen de activos de las Instituciones de Inversión Colectiva y los Fondos de pensiones representa el 102.3% del PIB mundial estimado en 2017 por el FMI. Por otra parte, la distribución de los activos de las IIC por categorías presenta notables diferencias entre las distintas áreas geográficas. A nivel mundial, la distribución porcentual del patrimonio queda de la siguiente forma: las de renta variable representan el 43.5% (41.9% en 2016); las de renta fija el 21.5% (22.5% en 2016); las mixtas, el 13.1% (13.4% en 2016); las monetarias, el 12.1% (12.4% en 2016); y, el resto el 9.8% (9.9% en 2016). El buen comportamiento de los mercados de renta variable durante 2017 ha contribuido a que los inversores se decantaran por las categorías con mayor exposición a riesgo y, por lo tanto, éstas han aumentado su ponderación sobre el total. Fondos de Inversión (IIC) a nivel mundial 2017. Patrimonio por categorías (%) Por otra parte, la Federación Europea de Fondos y Gestión de Activos (EFAMA) en su último informe disponible sobre Activos y Flujos de Fondos de Inversión Abiertos Fondos de Inversión en El Salvador: Definición, Legislación, Operatividad, Beneficios y sus principales Retos Página 10 de 29 conjunto el 93.25% de participación con relación al total de países miembros de la Federación (excluyendo España). Por su parte, en cuanto a los activos netos administrados por los Fondos de Inversión, se observa que México y Brasil, son los países que representan una mayor participación con relación al total de activos (89.50%). Las diferentes tipologías existentes de instituciones de inversión colectivas y fondos de inversión, se encuentran a mayor detalle en el Anexo No. 1. III. Análisis del Marco Legal y Normativo aplicable en El Salvador 1. Ley de Fondos de Inversión. La Ley de Fondos de Inversión de El Salvador fue aprobada en agosto de 2014 y publicada en septiembre del mismo año (véase LFI, 2014). 1.1 Marco Conceptual. En la citada Ley, se establecen los siguientes conceptos: i. Fondo de Inversión: “es aquel que está formado por un conjunto de aportes de diversos inversionistas a quienes se denominará partícipes y es administrado por una sociedad anónima llamada Gestora y funciona por cuenta y riesgo de los inversionistas”. (Art. 2). ii. Partícipes o inversionistas: “son aquellos que aportan los recursos al Fondo, con el fin de obtener un retorno de sus aportes de acuerdo a las inversiones que realice dicho fondo en los activos que la misma ley le permite”. (Arts. 2 y 45) iii. Gestoras de fondos: “son Sociedades Anónimas que se constituyen con aportes de capital fijo, con plazo indeterminado, y que se domicilian en un lugar específico. Dichos aportes de capital estarán divididos en acciones nominativas o representadas por anotaciones en cuenta, siendo el capital mínimo de $500,000 dólares de los Estados Unidos de América. (Arts. 7 y 19). iv. Comercializadores y administradores de Fondos de Inversión: “son aquellas personas que laboran con la Gestora o con sus mandatarias realizando la comercialización de las cuotas de participación de los fondos y son los encargados Fondos de Inversión en El Salvador: Definición, Legislación, Operatividad, Beneficios y sus principales Retos Página 11 de 29 de administrar las inversiones de estos, dichas personas de acuerdo con el marco normativo vigente deberán ser autorizadas por la Superintendencia del Sistema Financiero y de conformidad a las normas técnicas que emita el Banco Central de Reserva para tal efecto”. (Art. 26). v. Certificados de participación: “valor del aporte que realiza el inversionista al Fondo de Inversión, aporte que podrá ser en dinero o en bienes inmuebles”. (Art. 45). 1.2 Amplitud y alcance de la Ley. Con relación a la amplitud y alcance de la Ley, ésta se circunscribe a “regular y establecer el marco de supervisión de los Fondos de Inversión, sus cuotas de participación, las sociedades que los administran y sus operaciones; así como a otros participantes a los que hace referencia. Además, regula la comercialización de cuotas de participación de Fondos de Inversión Extranjeros”. 1.3 Tipos de fondos de inversión que permite desarrollar la Ley. a) Fondos de inversión abiertos: se distinguen por su grado de liquidez. Deben contar con un capital de $ 350,000 dólares, con un mínimo de 50 partícipes; o 10 sí entre ellos hay al menos un inversionista institucional. Estos fondos solo se registran en la Superintendencia del Sistema Financiero y no se inscriben en la Bolsa de Valores, pues su característica es que deben de invertir en activos líquidos o de fácil realización debido a que los partícipes pueden retirarse del fondo en cualquier momento y solicitar sus aportes. (Art. 51). b) Fondos de inversión cerrados: se crean con un capital de $ 350,000 dólares, con un mínimo de 10 partícipes, o bien 2 sí entre ellos hay un inversionista institucional. Estos fondos, además de registrarse en la Superintendencia del Sistema Financiero, también se inscriben en la Bolsa de Valores, pues su característica principal es que se pueden invertir en un conjunto de activos, incluyendo proyectos de inversión de largo plazo; por tanto, debe darse a conocer a los inversionistas interesados los riesgos potenciales y el rendimiento del fondo, debido a que, en este Fondos de Inversión en El Salvador: Definición, Legislación, Operatividad, Beneficios y sus principales Retos Página 12 de 29 tipo de fondos, los inversionistas no pueden retirar sus recursos inmediatamente. (Art. 61) De lo anterior se deriva que en el caso salvadoreño los Fondos de Inversión se clasifican en Abiertos y Cerrados, siendo sus principales diferencias las siguientes: Fondos Abiertos Fondos Cerrados No tienen un plazo definido, por lo que permiten el ingreso o retiro de los partícipes en todo momento. Tienen un plazo definido. El partícipe puede esperar a que el plazo termine para recuperar su inversión o retirarse al negociar su cuota de participación a través de la Bolsa de Valores. Monto de emisión indefinido. Monto fijo de emisión. Sus cuotas de participación no son títulos valores por lo cual no son transferibles y no están inscritas en Bolsa. Sus cuotas de participación son consideradas valores, las cuales únicamente son transferibles en Bolsa. La compra (suscripción) o venta (redención) de las cuotas de participación se realiza directamente con la Gestora del Fondo o con un comercializador autorizado. La compra (suscripción) o venta (redención) de las cuotas de participación se realiza a través de una Casa de Corredores de Bolsa en la Bolsa de Valores Únicamente pueden invertir en valores locales o extranjeros inscritos en la Bolsa de Valores, a estos Fondos se les conoce como “Fondos Financieros”. El 20% del patrimonio del Fondo debe estar depositado en cuentas de ahorro. Pueden invertir en valores locales o extranjeros inscritos en la Bolsa de Valores, y en inmuebles (Fondos Inmobiliarios) acciones no inscritas en Bolsa (Fondos de Capital de Riesgo). Por otra parte, el tipo de inversiones que la Ley faculta realizar a dichos fondos, se listan en el Art. 97 como sigue: a) Valores emitidos o garantizados por el Estado de El Salvador o por Instituciones Autónomas de El Salvador. b) Bonos y otros valores emitidos o garantizados por bancos locales. c) Valores representativos de la participación individual del inversionista en un crédito colectivo de sociedades salvadoreñas o valores que representen la participación en el patrimonio de sociedades salvadoreñas. d) Cuotas de participación de Fondos Abiertos o Cerrados regulados de conformidad a esta Ley. e) Valores emitidos en un proceso de titularización, de acuerdo a la regulación salvadoreña. Fondos de Inversión en El Salvador: Definición, Legislación, Operatividad, Beneficios y sus principales Retos Página 15 de 29 b) NDMC-03 Normas Técnicas para la Autorización y Registro de los Administradores de Inversiones de los Fondos de Inversión. c) NDMC-04 Manual de Contabilidad para la Gestora de Fondos de Inversión d) NDMC-06 Normas Técnicas para la Autorización, Registro y Funcionamiento de los Fondos de Inversión. e) NDMC-07 Normas Técnicas para las Inversiones de los Fondos de Inversión. f) NDMC-08 Manual de Contabilidad para Fondos de Inversión. g) NDMC-10 Normas Técnicas para la Comercialización de Cuotas de Participación de Fondos de Inversión Abiertos. h) NDMC-11 Normas Técnicas para el Cálculo del Valor de la Cuota de Participación y Asignación de Cuotas de Participación. i) NDMC-13 Normas Técnicas para la Remisión y Divulgación de Información de Fondos de Inversión. j) NDMC-14 Normas Técnicas para el Registro y Comercialización de Cuotas de Participación de Fondos de Inversión Extranjeros. k) NDMC-15 Normas Técnicas de Conducta de las Entidades de los Mercados Bursátiles. l) NDMC-16 Normas Técnicas para el Traslado o Fusión de Fondos de Inversión. m) NDMC-17 Normas Técnicas de Fondos de Inversión Cerrados Inmobiliarios. Es importante mencionar, que la Ley de Mercado de Valores contempla la figura de Agentes Especializados en Valuación de Valores (Arts. 95-G al 95-J), que se reglamenta en las NDMC-09; dada su relevancia para el mercado bursátil específicamente para el cálculo, determinación y proveeduría o suministro de información sobre precios, fuente que puede utilizarse para el establecimiento del valor razonable de las inversiones adquiridas por los fondos de inversión. IV. Ventajas de los Fondos de Inversión Entre los beneficios que ofrecen los Fondos de Inversión se pueden detallar los siguientes: Fondos de Inversión en El Salvador: Definición, Legislación, Operatividad, Beneficios y sus principales Retos Página 16 de 29 1. Diversificación: Al invertir a través de un fondo de inversión, un inversionista con recursos limitados se encuentra en capacidad de invertir en una cartera diversificada conformada por un conjunto de activos, cada uno de los cuales lleva asociado un determinado riesgo. La diversificación es un concepto básico al invertir; significa repartir el dinero en diferentes productos con distintas características y riesgos, de manera que si alguno/s de ellos genera pérdidas éstas se compensen, al menos en parte, con las ganancias de otro/s. Como suele decirse se trata de “no poner todos los huevos en la misma canasta”. 2. Gestión profesional: Quien invierte en fondos está confiando una parte de sus ahorros a un profesional (la gestora del fondo). Este profesional dedica todo su tiempo a analizar el comportamiento de los mercados y, en general, la situación económica. Utilizando esta información y teniendo en cuenta el objetivo del fondo, la gestora tratará de maximizar la rentabilidad de las aportaciones de los partícipes. A cambio de contar con una gestión profesional de sus ahorros, el partícipe paga una comisión por administración a la gestora. Esta comisión debe encontrarse dentro de los límites fijados en el reglamento interno del fondo y varía de un fondo a otro, y no podrá ser modificada sin la autorización previa de la Superintendencia del Sistema Financiero. 3. Liquidez: Los aportes colocados en un fondo pueden tener, en función a las políticas establecidas por cada fondo, la característica de ser más o menos líquidos. En el caso de los Fondos de Inversión Abiertos el partícipe puede obtener liquidez de su cuota, es decir recuperar su inversión, en cualquier momento al valor de la cuota que corresponda al día y hora del rescate, según el Reglamento Interno del Fondo. Para el caso de los Fondos de Inversión Cerrados, puede vender sus cuotas de participación a través de la Bolsa de Valores de El Salvador (Mercado Secundario). 4. Información y Transparencia: La Ley de Fondos de Inversión establece en su Art. 34, la información mínima que deberá estar a disposición de los partícipes respecto a los Fondos, a los sujetos que los administran y del resto de participantes de la industria, esto permitirá que la toma de decisiones de inversión esté basada en información suficiente. Fondos de Inversión en El Salvador: Definición, Legislación, Operatividad, Beneficios y sus principales Retos Página 17 de 29 V. Oportunidades que ofrecen los fondos de inversión para nuestro país Dentro de los beneficios que actualmente ofrecen los fondos de inversión se pueden destacar: 1. Facilita el acceso al Mercado de Valores: Las inversiones mínimas requeridas para invertir en fondos de inversión son menores a las que requeriría una persona o empresa para comprar directamente bonos y/o acciones a través de la Bolsa de Valores. Con lo cual el “partícipe”, a través de los diferentes tipos de fondos, tiene acceso a productos bursátiles que en muchos casos no estarían a su alcance si invierte de forma individual y obtener una rentabilidad atractiva por sus ahorros. 2. Inversión en proyectos: los fondos de inversión son instrumentos que pueden potenciar el desarrollo económico y social del país, ya que se convierten en una alternativa de financiamiento de proyectos de inversión de mediano y largo plazo para la empresa privada, especialmente para PYMES, que, por las altas comisiones y mínimos de inversión de los productos ofrecidos tradicionalmente en la Bolsa, se han visto obligadas a fondearse en la industria bancaria. VI. Operatividad de los Fondos de Inversión 1. Ciclo del negocio del fondo de inversión Un fondo de inversión es un patrimonio formado por las aportaciones de dinero de un número variable de inversionistas “denominados partícipes” con diversos montos de inversión. Una entidad especialista y administrada por profesionales financieros “denominada gestora” invierte de forma conjunta estas aportaciones en diferentes activos financieros (renta fija, renta variable, derivados o cualquier combinación de estos) o inmuebles dependiendo del tipo de Fondo, a cambio de una comisión. Cada partícipe es dueño de una parte del patrimonio del fondo en proporción al valor de sus aportaciones. Fondos de Inversión en El Salvador: Definición, Legislación, Operatividad, Beneficios y sus principales Retos Página 20 de 29 Cálculo Valor Cuota. Día 2 Fecha Descripción Valores 12/10/2018 No. de cuotas de participación del día anterior 1,865,195.25 13/10/2018 Rescates - 13/10/2018 Suscripciones 5,000.00 13/10/2018 Activos (en US$) 1,874,256.72 13/10/2018 Pasivos (en US$) 3,883.04 13/10/2018 Patrimonio operativo (en US$) 1,870,373.68 13/10/2018 Patrimonio operativo-suscripciones del día+ Rescates 1,865,373.68 13/10/2018 Valor cuota 1.0000956629 Cabe mencionar, que tanto el patrimonio operativo como el valor cuota, se calculan de la manera siguiente: Patrimonio operativo = Activos – Pasivos = US$1,874,256.72 – US$3,883.04 = US$1,870,373.68 𝑉𝑎𝑙𝑜𝑟 𝑐𝑢𝑜𝑡𝑎 = 𝑝𝑎𝑡𝑟𝑖𝑚𝑜𝑛𝑖𝑜 𝑜𝑝𝑒𝑟𝑎𝑡𝑖𝑣𝑜 − 𝑠𝑢𝑠𝑐𝑟𝑖𝑝𝑐𝑖𝑜𝑛𝑒𝑠 𝑑𝑒𝑙 𝑑í𝑎 + 𝑟𝑒𝑠𝑐𝑎𝑡𝑒𝑠 𝑐𝑢𝑜𝑡𝑎𝑠 𝑑𝑒 𝑝𝑎𝑟𝑡𝑖𝑐𝑖𝑝𝑎𝑐𝑖ó𝑛 𝑑𝑒𝑙 𝑑í𝑎 𝑎𝑛𝑡𝑒𝑟𝑖𝑜𝑟 𝑉𝑎𝑙𝑜𝑟 𝑐𝑢𝑜𝑡𝑎 = US$1,865,373.68 US$1,865,195.25 𝑉𝑎𝑙𝑜𝑟 𝑐𝑢𝑜𝑡𝑎 = US$1.0000956629 Día 3: Bajo el supuesto que se tengan 38,972.14 suscripciones sin ningún rescate, para calcular el valor cuota se procede así: Como primer paso se calculan las cuotas de participación del día anterior, así: 𝑉𝑎𝑙𝑜𝑟 𝑐𝑢𝑜𝑡𝑎𝑠 𝑝𝑎𝑟𝑡𝑖𝑐𝑖𝑝𝑎𝑐𝑖ó𝑛 𝑑𝑒𝑙 𝑑í𝑎 𝑎𝑛𝑡𝑒𝑟𝑖𝑜𝑟 = 𝑃𝑎𝑡𝑟𝑖𝑚𝑜𝑛𝑖𝑜 𝑜𝑝𝑒𝑟𝑎𝑡𝑖𝑣𝑜 𝑑𝑒𝑙 𝑑í𝑎 𝑎𝑛𝑡𝑒𝑟𝑖𝑜𝑟 𝑉𝑎𝑙𝑜𝑟 𝑐𝑢𝑜𝑡𝑎 𝑑𝑒𝑙 𝑑í𝑎 𝑎𝑛𝑡𝑒𝑟𝑖𝑜𝑟 𝑉𝑎𝑙𝑜𝑟 𝑐𝑢𝑜𝑡𝑎𝑠 𝑝𝑎𝑟𝑡𝑖𝑐𝑖𝑝𝑎𝑐𝑖ó𝑛 𝑑𝑒𝑙 𝑑í𝑎 𝑎𝑛𝑡𝑒 = US$1,870,373.68 US$1.0000956629 𝑉𝑎𝑙𝑜𝑟 𝑐𝑢𝑜𝑡𝑎𝑠 𝑝𝑎𝑟𝑡𝑖𝑐𝑖𝑝𝑎𝑐𝑖ó𝑛 𝑑𝑒𝑙 𝑑í𝑎 𝑎𝑛𝑡𝑒 = US$1,870,194.77 Cálculo Valor Cuota Día 3 Fecha Concepto Valores en US$ 13/10/2018 No. de cuotas de participación del día anterior 1,870,194.77 14/10/2018 Rescates - 14/10/2018 Suscripciones 38,972.14 14/10/2018 Activos 1,913,469.43 14/10/2018 Pasivos 3,945.35 14/10/2018 Patrimonio operativo 1,909,524.08 14/10/2018 Patrimonio operativo - suscripciones del día + Rescates 1,870,551.94 14/10/2018 Valor cuota 1.0001909801 Fondos de Inversión en El Salvador: Definición, Legislación, Operatividad, Beneficios y sus principales Retos Página 21 de 29 𝑉𝑎𝑙𝑜𝑟 𝑐𝑢𝑜𝑡𝑎 = US$1,870,551.94 US$1,870,194.77 = 𝑈𝑆$1.0001909801 3. Rentabilidad de los fondos La rentabilidad de un fondo de inversión en un periodo determinado se calcula como el porcentaje de variación del valor liquidativo (valor cuota) en la fecha fin del período y el valor liquidativo (valor cuota) al inicio del mencionado período. Si se desea conocer la rentabilidad de las participaciones en el fondo, es decir, el porcentaje de beneficio o de pérdida obtenido con el dinero invertido, debe calcularse el porcentaje de variación del valor liquidativo (valor cuota) entre la fecha de suscripción (compra de las participaciones) y la fecha de reembolso (venta). 𝑅𝑒𝑛𝑡𝑎𝑏𝑖𝑙𝑖𝑑𝑎𝑑 = ( 𝑣𝑎𝑙𝑜𝑟 𝑐𝑢𝑜𝑡𝑎 𝑓𝑖𝑛𝑎𝑙 − 𝑣𝑎𝑙𝑜𝑟 𝑐𝑢𝑜𝑡𝑎 𝑖𝑛𝑖𝑐𝑖𝑎𝑙 𝑣𝑎𝑙𝑜𝑟 𝑐𝑢𝑜𝑡𝑎 𝑖𝑛𝑖𝑐𝑖𝑎𝑙 ) ∗ 100 Por otra parte, la rentabilidad anualizada se calcularía de la forma siguiente: 𝑅𝑒𝑛𝑡𝑎𝑏𝑖𝑙𝑖𝑑𝑎𝑑 𝑑𝑖𝑎𝑟𝑖𝑎 𝑎𝑛𝑢𝑎𝑙𝑖𝑧𝑎𝑑𝑎 = (𝑟𝑒𝑛𝑡𝑎𝑏𝑖𝑙𝑖𝑑𝑎𝑑 𝑒𝑓𝑒𝑐𝑡𝑖𝑣𝑎 ∗ 365)/𝑝𝑙𝑎𝑧𝑜 𝑖𝑛𝑣𝑒𝑟𝑡𝑖𝑑𝑜 La rentabilidad diaria en el ejemplo antes expuesto para el día 3, se determina así: 𝑅𝑒𝑛𝑡𝑎𝑏𝑖𝑙𝑖𝑑𝑎𝑑 = 1.0001909801 − 1.000956629 1.000956629 𝑅𝑒𝑛𝑡𝑎𝑏𝑖𝑙𝑖𝑑𝑎𝑑 = 0.010% Ahora bien, para calcular la rentabilidad diaria anualizada se sustituye el dato obtenido en la fórmula correspondiente: 𝑅𝑒𝑛𝑡𝑎𝑏𝑖𝑙𝑖𝑑𝑎𝑑 𝑑𝑖𝑎𝑟𝑖𝑎 𝑎𝑛𝑢𝑎𝑙𝑖𝑧𝑎𝑑𝑎 = 0.010% ∗ 365 1 𝑅𝑒𝑛𝑡𝑎𝑏𝑖𝑙𝑖𝑑𝑎𝑑 𝑑𝑖𝑎𝑟𝑖𝑎 𝑎𝑛𝑢𝑎𝑙𝑖𝑧𝑎𝑑𝑎 = 3.48% Fondos de Inversión en El Salvador: Definición, Legislación, Operatividad, Beneficios y sus principales Retos Página 22 de 29 VII. Industria de los Fondos de Inversión en El Salvador Al 31 de agosto de 2018, se registran tres sociedades gestoras de fondos de inversión autorizadas por la Superintendencia del Sistema Financiero: SGB, Fondos de Inversión S.A. Gestora de Fondos; Gestora de Fondos de Inversión Banagrícola, S.A. y Atlántida Capital, S.A. Gestora de Fondos de Inversión. Como parte del eje estratégico sobre disciplina de mercado y transparencia de los servicios bursátiles a los potenciales inversionistas, el supervisor realiza una comparación sobre los diferentes tipos de fondos de inversión abiertos, a través de una publicación mensual3. Es así, que a la fecha de referencia entre los fondos de inversión de corto plazo el que ofrece más rendimiento es el denominado “Fondo de Inversión Abierto Atlántida de Liquidez de Corto Plazo” con el 3.6928%, cuyo patrimonio asciende a US$1,756,533.90 y una comisión de 1.25%; misma situación se percibe con el rendimiento mostrado por el Fondo de Inversión Abierto Atlántida de Crecimiento a Mediano Plazo con un rendimiento de 5.5241%, patrimonio por US$2,424,824.44 y comisión del 0.26%, en contraposición del Fondo de Inversión Abierto Plazo 180, administrado por SGB Gestora de Fondos de Inversión, S.A. VIII. Conclusiones El mercado de valores canaliza flujos de dinero hacia las empresas emisoras que requieren financiamiento para el desarrollo de sus proyectos a fin de garantizar su crecimiento patrimonial, dichos proyectos inciden en la actividad económica del país, posibilitando el crecimiento y el desarrollo de este, por lo que sin un flujo constante de inversión hacia sectores productivos conlleva a la desaceleración del crecimiento económico de la nación. Bajo este contexto los Fondos de Inversión, se convierten en una alternativa para generar beneficios e incentivar la actividad económica; ya que, a partir de ellos pequeños inversionistas tienen acceso al mercado de capitales, se canaliza el ahorro hacia sectores 3 Datos tomados de Publicación Mensual de Fondos de Inversión Abiertos de El Salvador, al 31 de agosto de 2018. Fondos de Inversión en El Salvador: Definición, Legislación, Operatividad, Beneficios y sus principales Retos Página 25 de 29 X. ANEXO Anexo No. 1 Tipología de Instituciones de Inversión Colectiva y Fondos de Inversión por países. 4 País Tipos de IIC Detalle Argentina Fondos comunes de inversión abiertos FC cuyas carteras están compuestas en un % mayor o igual al 80% de activos valuados a mercado (1997) - Renta Variable (RV) peso Argentina - RV dólar EEUU - Renta Mixta (RM) peso Argentina - RM dólar EEUU - RM euro - Renta fija (RF) peso Argentina - RF dólar EEUU FC cuyas carteras están compuestas en un % menor o igual al 30% de activos valuados a devengamiento (1997) - Plazo fijo (PF) peso Argentina - PF dólar EEUU - De dinero peso Argentina Bolivia Fondos de inversión abiertos - Fondos de inversión de renta fija (1992) - Fondos de inversión de renta mixta (1992) - Fondos de inversión de renta variable (1996) Fondos de inversión cerrados Brasil Fundos de investimento (1957, formato actual desde 2004) - Renta fixa - Referenciado - Ações - Multimercado - Dívida Externa - Curto Prazo - Cambial 4 Instituto Iberoamericano de Mercado de Valores. “Actualización del Estudio Comparativo de la Industria de la Inversión Colectiva en Iberoamérica” Fondos de Inversión en El Salvador: Definición, Legislación, Operatividad, Beneficios y sus principales Retos Página 26 de 29 País Tipos de IIC Detalle Chile Fondos de inversión abiertos – Fondos Mutuos (1961, pero comienza a operar la actual tipología cuya denominación se describe en el cuadro contiguo en 2002) − De inversión en Instrumentos de deuda de corto plazo con duración menor o igual a 90 días. − De inversión en instrumentos de deuda de corto plazo con duración menor o igual a 365 días. − De inversión en Instrumentos de deuda de mediano y largo plazo. − Fondo Mutuo Mixto. − De inversión en Instrumentos de Capitalización. − Fondo Mutuo de Libre Inversión. − Fondo Mutuo Estructurado. − Fondo Mutuo dirigido a Inversionistas Calificados. Fondos de inversión Cerrados (1990) Colombia Cartera Colectiva (2008) − Abierta − Cerrada − Escalonada − Mercado monetario − Inmobiliarias − De especulación − De Margen − Bursátiles Costa Rica Fondos Financieros (1998) − Mercado de dinero − Ingreso − Crecimiento − Accionario − Megafondo Fondos de Inversión en El Salvador: Definición, Legislación, Operatividad, Beneficios y sus principales Retos Página 27 de 29 País Tipos de IIC Detalle Fondos inmobiliarios (1998) Fondos de procesos de titularización (1998) Fondos garantizados (2006) Fondos de desarrollo inmobiliario (2006) Fondos destinados a inversionistas sofisticados e institucionales (2006) − Ingreso − Crecimiento − Crecimiento − Accionario − Inmobiliario − Desarrollo Inmobiliario − De Titularización − Megafondo Ecuador Fondos administrados de Inversión (1994) Fondos colectivos (1995) España Fondos de carácter financiero (abiertos) (1987, la actual denominación es de 2005) − Renta Fija (RF) a corto plazo − RF a largo plazo − RF mixta − Renta Variable (RV) mixta − RV nacional − RF internacional − RF mixta internacional − RV mixta internacional − RV Euro − RV internacional Europa − RV internacional EEUU − RV internacional Japón − RV internacional Emergentes − RV internacional Resto − Garantizado RF − Garantizado RV − Globales − Fondos de inversión libre (Hedge Funds) (2005) Fondos de carácter no financiero (abiertos) − Fondos de inversión inmobiliaria (1995) Sociedades de inversión de carácter financiero (abiertos) Sociedades de inversión de capitavariable SICAV