Finanzas Superiores: Mercado Financiero y Mercados de Capitales, Esquemas y mapas conceptuales de Gestión de Marca

¡Descarga Finanzas Superiores: Mercado Financiero y Mercados de Capitales y más Esquemas y mapas conceptuales en PDF de Gestión de Marca solo en Docsity! Finanzas superiores C1= 40% C2= 40% Trabajo= 20% MERCADO FINANCIERO Y/O MERCADO DE CAPITALES = Cualquiera de los dos nombres no son diferentes. = Como definirlo? Es el mov de dinero y de instrumentos = No hay una sola forma si, hay muchos. => Es la integración de distintos concepción q están dentro de m? de k, como instrumentos financieros, los plazos, > Se encuentra la SAYIBIAda] of para aportar recursos financieros, y la dda va a captar recursos f. = En esta of y dda se tranzan valores de distintas naturalezas, aquí puede haber oro (mineral) instumento de deuda c y l/p, tiene divisas, etc. ROL DEL MERCADO FINANCIERO Es fundamental para el funcionamiento de la economía, sin un + Ayuda a q se funcione eficientemente la eco + Aporta al desarrollo de los países + Proporcionar mecanismos de pago Funciones q se realizan en el m” financiero: = Fijar precio a los activos y de las acciones = Captar. Generar y aportar liquidez al m = Disminución de costos de transacción, para enviar dinero, comisiones, etc. eficiente. = Pueden otorgar liquidez => Crean medios de crediticios = Proponer instrumentos para administrar el riesgo = Estiman tasas de interés y de rentabilidad => Califican valores de las empresas o de los países incluso = Ofrecen la compra y venta de valores > QUIENES PARTICIPAN EN EL M? FINANCIERO: - Mercado bursátil, de renta fija (transan principalmente bonos), de dinero. de divisas, de instrumentos derivados (tiene q ver con productos financieros derivados de un como el Bro plata, petróleo), otros INTERMEDIARIOS FINANCIEROS, PRINCIPALES - bancos - Compañías de seguros - fondos de pensiones a) FONDOS DE INVERSION es + q nada un conjunto de personas q toman sus recursos. son sociedades de inversión, realizan inversiones, diversifican socios. Además, captan importantes sumas de ahorros, captan el dinero de muchas personas para invertir. A partir de los últimos años en chile llegan para muchas industrias. b) FONDOS DEL MERCADO DE DINERO Son inversiones de c/p, las empresas de diferentes tamaños aportan con recursos cuando tienen disponibles, también se c) FONDOS DE COBERTURA Existe desviación en parte de la racionalidad cultural por ejemplo agentes q son adversos al riesgo, y esa conducta racional no se da por algún motivo. El'arbitraje en un medo eficiente, pone las cosas en equilibrio. MCDOS EFICIENTES Se asume q una cartera bien adm no tendra una rent anormal o exagerada (VER MCDO DE VALORES) CLASES DE EFICIENCIA ¿Cuándo es débil? - Siempre toman d base los precios históricos d un valor en un mcdo pero puede ser q tome mucha prepotencia. - Q no utiliza mas info importantes ¿Cuándo es semifuerte? - Se agregan mas ernt esperada nuevos proyectos existentes ¿Cuándo es fuerte? - Los precios eliminan oportunamente las rentabilidad . Se le agrega info acerca de quien maneja una empresa ósea el equipo de dirección + el estudio financiero del proyecto + toda la INFORMACIÓN PRIVILEGIADA EN MCDO FINANCIERO - Permite obtener beneficios mayores de los q debería tener - Si la eficiencia fuerte no existe tal beneficio, por ej la tom subió a 1.75 y sorprendió a todos. - No hay ventajas para un agente, pero si sube el dólar ahí tamos en un mcdo q no puede ser eficiente ESTUDIOS REALIZADOS SOBRE MCDOS FINANCIEROS Señalan ineficientes respecto al mcdo y predomina una eficiencia débil. Donde mas fallan los mcdos indeficientes cuando cuesta mucho predecir la rentabilidad Dividendos q reparte una e, o inversiones en k q se van realizando -> c van teniendo mas info d q los mcdos débiles ORGANIZACIÓN DE LOS MCDOS: Según la estructura, como se organiza la participación: - — Meredodesubastas: la bolsa - MEAN otro tipo de transacciones, Cuando hay integración de mercados de capital o financiero, ocurre lo sgte: 1) liberalización y desregulación, antes eran muy regulados especialmente por la integración y por las tics. 2) El numero de organizaciones e inst ligadas al mcdo de k ha ido creciendo mucho CONCLUSIONES DE TODO LO Q VIMOS (HACER) CPM LOS FACTORES QUE MAS INCIDEN EN EL CPM: precio del petróleo, en el precio de la acción la inflación. APT: Arbitrage Pricing Theory Modelo de valuación por arbitraje Es un modelo diferente en relación con el CAPM. Es una teoría alternativa al CAPM. En lo central: hay una ampliación de factores a considerar en el análisis de un portafolio diversificado en el otro solo en tu portafolio. Por ej: la inflación PIB y el interés, hay q preocuparse en estos 3 factores y en su sensbilidad. c/ factor si se considera la inf, el pib y el i. En el cpm ubicamos 1 riesgo sistm en el mcdo y lo junto con el portafolio y vez cual es la rent q deberíai tener el portafolio surgió nama) EJERCICIO: - T=1laño DATOS ESPERADOS - Infesp=5% - Pibesp=2% - Tdeiesp=no cambiara Y se estima q efectos factores en riesgo sistemático en acciones es: - — Binfl = 2% Bpib = 1% y Bi =-1,8% DATOS REALES, Q OCURREN EN EL AÑO: - — Infaumenta 7% - — Pib aumenta 1% - Tdei dismiinuye en 2% - — Improvisto: = Incremento del 3,2% en su rentabilidad Determinar la rent de acc en 1 año Realizar ajustes: real - esperado - inf:7-5=2% - pib: 1-2=-1% La tasa libre de riesgo se ha estimado en un 1,8 % la beta de este primer factor, se estima para este portfolio, en un 1.07 %, la beta del segundo factor, 0,23, y del último factor - 0.55. Con esta información estime la r del portfolio. Tasa libre de riesgo: 1,8. Beta 1er factor: 1,07 2do factor 0,23 3er factor 0,55 Entonces la rentabilidad estimada de cada factor y su sensibilidad respecto del factor, frente a la renabilidad del portafolio. r-rf = (1,07 x 7) + (0,23x3,2) + (-0,55x 4,9) = 5,5% 5,5% + 1,8%= 7,3% METODOLOGIAS NO PARAMETRICAS Estudiar diversos resultados del m* en términos x ej de rentabilidad de riesgo q permita a los de acuerdo a sus intereses. No dan ninguna formula de ecuación. Es decir “esto me sirve o no para la toma de decisiones" Uno puede estudiar: - EL PER (precio/utilidad): si esta sobrevalorado, subvalorado, en cuanto tiempo recuperas tuinv, etc. Uno puede tener bastante info con esto. - — MAORAEREENO: identificar empresas en q el valor libro es mayor o menor que el valor del mercado. Cuando es mayor son de inv. - Ebitda: como se mueve en los últimos periodos, la velocidad de crecimiento + BB como se mueve la E en los últimos periodos si es positivo o negativo. CAPM: BETAS Y EFECTO LEVERAGE = Uno aplica CAPM hasta en E q cotizan y no cotizan en la bolsa, tomando parámetros de E q si lo hacen, y det la rent de una E q no cotiza pq comienza analizar las inversiones de las B, de las deudas y del capital accionario. => Autores importantes: Harry Markowitz (1ero q vio la diversificación y q is the best) sharpe, moviliaria Miller, hamada. = Todos respecto del riesgo total de una cartera de activo. = No es cosa de ver solo la rentabilidad si no q además como mueve el riesgo la cartera de MARKOWITZ: + IMPORTANTE SOBRE EL TEMA DE DIVERSF Y RIESGO. Siel coef de correlación < 1, la diversificación es mayor que el riesgo, ósea q la diversificación puede bajar al riesgo. SHARPE: CAPM Ecuación central q saco: Kelaccionistas/ tasa q exec el dueno delas ace) Rasa DS ENESRO) = Rm-rf = prima riesgo en mercado. = Rm: rentabilidad del mcdo. = Beta debe ser la misma Ke en l/p SE DEBEN ESTUDIAR LOS BETAS: - de inversiones de los act - - de k accionario sin lev (riesgo propio tal del negocio) - de k accionario con lev (riesgo propio tal del negocio con el riesgo financiero q lo. - de deuda = los b serán diferente en relación con la estructura del financimiento se debe recordar q la rentabilidad de un port de una inv esta de acuerdo con el riesgo. + Por lo tanto la tasa requerida por los socios como Ke, sin considerar el lev(leverage) debería coincidir con beta de una inversión sin lev sgn el riesgo de la inv ¿Por qué analizar diferentes betas? = Sino hay deuda de ningún tipo coincidiría el beta de los activos con el b capital accionario si se financia la estructura con k de socios = Bdela inv de activos = B pasivos pg es igual a la dek, sin financiamiento = El beta d act de una empresa y el beta de k propio son betas similares siempre que > Pero diferente al beta capital accionario si existe lev por beta de la deuda (ya dicho antes) Desde el actor MM plantearon algo muy fuerte: el valor de una E con deuda = valor de la E sin deuda + un beneficio fiscal (escudo fiscal, se origina por los intereses q uno paga por la deuda, es como un ahorro q se queda dentro de la E, incrementa el valor de la E) Valor de una empresa con Lev (VL) = V de una E sin deuda (Vu) + Beneficio fiscal MM/SHARPE/HAMANDA PROPONEN QUE: El costo de k estimado con leverage se cumple lo sgte: Costo de capital q tiene una inversión (ku) + [(ku=rf)*(1-4)*D/K] [si tiene deuda se agrega this x tomar lev] Ku=ko si no tomo deuda Es igual al Rf + (Rm-Rf)*Beta con lev(BL) pero toma diferente formas. AAA) es lo mismo. El BL se puede estimar en función del Bu y ratio D/E. le agrego el riesgo financiero Si despejo el Bu: Bu=BL/ (1+(1-4)*D/E)) Bu=1,73/(1+(1-0,27)*67 Tomo solo el k accionario sin lev EJERCICIO Determinar la B no apalancada o desempalancada (sin deuda) para una acción, considerando: - — LaB apalancada -> bj ->j es 1,7 - Larazón D/K=0,60 - — Ttributaria = 0,35 Bju = 1,7 / (1+(1-0,35)*0,60) Bju = 1,7 / 1,390 =1,22 Considerar lo sgte: se quiere emplear el valor obtenido (1,22) desde desempacalamiento como sustituto de riesgo sistemático de una E q se aplica para otra E del mismo sector industrial SI (q no cotiza en bolsa pero q tenga cierta semejanza del sector en el q está x ej E de alimento) con un D/K 0,40 (EN VES DE 0,60) y estimar el valor de su Bj ajustada de esa E Bja = bju [1+(D/K)(1-t)] Bl= 1,16*[1+(0,47)*(1-0,21)] = 1,22*[1+(0,40)*(1-0,35)] =1,54