Análisis Financiero: El Balance General y las Razones Financieras, Ejercicios de Gestión de Instituciones Financieras

¡Descarga Análisis Financiero: El Balance General y las Razones Financieras y más Ejercicios en PDF de Gestión de Instituciones Financieras solo en Docsity! Introducción Los estados financieros (Balance general y estado de resultados) son el fiel reflejos de la actividad de una empresa, en ellos se detalla las capacidades económicas y productivas de los entes económicos. Así pues, el balance general es como una foto instantánea del estado económico de la empresa, dentro de un lapso; el estado de resultado es una película de las ventas y lo que encierra, para determinar sus ingresos reales. De esta forma veremos con ejemplo las diferentes presentaciones e informes necesarios para comprender la actividad empresarial y su significado al interior y exterior de las organizaciones. Balance General Dentro de los estados financieros más relevantes y divulgados de las empresas está el balance general. Siendo el de mayor importancia ya que revela de forma muy precisa la situación financiera de una empresa. En él están involucrados todos los bienes y derechos de la compañía (activos), los pasivos (sus obligaciones con terceros) y el residuo entre estos (el patrimonio o capital neto). Este informe resume la información financiera, clasificada y agrupada en tres grupos principales: activos, pasivos y patrimonio (capital). Por su parte cada una de estas clases se deriva en grupos, que empiezan a pormenorizar cada una de las distintas cuentas. A su vez la información es ordenada de subcuentas o Ítems de mayor liquidez a menor liquidez. El balance general consta de tres partes, Activo, Pasivo y Patrimonio, el Activo muestra los elementos patrimoniales de la empresa es decir sus bienes y derechos, las cuentas del activo deben ser presentadas en orden decreciente de liquidez; mientras que el pasivo detalla su origen financiero es decir las obligaciones de la empresa con terceros y sus trabajadores al corto, mediano y largo plazo, y se detallan según la exigibilidad de pago decreciente (apalancamiento y endeudamiento); por otro parte el patrimonio refleja el capital social de la entidad, su origen y composición. El término liquidez decreciente significa, el nivel de disponibilidad de estas cuentas y su rapidez en conversión en efectivo, se ubican en la parte superior del Balance, por otro el término exigibilidad decreciente representa en el Balance que las cuentas que deben pagarse en menor tiempo estarán en la parte superior del pasivo corriente. Criterios de ordenación ACTIVO NETO+PASIVO liquidez exigibilidad o plazo de pago de una obligacion En qué ha invertido la empresa ¡Cómo se ha financiado Razones financieras Las razones financieras son indicadores utilizados en todas las empresas, que tiene un nivel básico de información financiera, con estas se mide y cuantifica los resultados de los ejercicios contables, la realidad económica y financiera de una empresa o unidad evaluada, de ¡igual forma la capacidad para responder por las cuentas del pasivo. La información que genera la contabilidad y que se resume en los estados financieros, debe ser interpretada y analizada para poder comprender el estado de la empresa al momento de generar dicha información, y una forma de hacerlo es mediante una serie de indicadores que permiten analizar las partes que componen la estructura financiera de la empresa. este capítulo se limitará a las razones más clásicas y más usadas en bancos y casas de bolsa. Liquidez y Solvencia Liquidez: capacidad de pago a corto plazo. En economía la liquidez representa la cualidad de los activos para ser convertidos en dinero efectivo de forma inmediata sin pérdida significativa de su valor. De tal manera que cuanto más fácil es convertir un activo en dinero más líquido se dice que es. A título de ejemplo un activo muy líquido es un depósito en un banco que su titular en cualquier momento puede acudir a su entidad y retirar el mismo o incluso también puede hacerlo a través de un cajero automático. Por el contrario un bien o activo poco líquido puede ser un inmueble en el que desde que se decide venderlo o transformarlo en dinero hasta que efectivamente se obtiene el dinero por su venta puede haber transcurrido un tiempo prolongado. Liquidez: Se refiere a la disponibilidad de fondos suficientes para satisfacer los compromisos financieros de una entidad a su vencimiento. Lo anterior está asociado a la facilidad con que un activo es convertible en efectivo para una entidad. Sirve al usuario para medir la adecuación de los recursos de la entidad para satisfacer sus compromisos de efectivo en el corto plazo. En general la liquidez de un activo es contrapuesta a la rentabilidad que ofrece el mismo, de manera que es probable que un activo muy líquido ofrezca una rentabilidad pequeña. Un activo líquido tiene algunas o varias de las siguientes características. Puede ser vendido (1) rápidamente, (2) con una mínima pérdida de valor, (3) en cualquier momento. La característica esencial de un mercado líquido es que en todo momento hay dispuestos compradores y vendedores. Solvencia: Capacidad para generar ingresos en un futuro, y en consecuencia para pagar compromisos a largo plazo. Solvencia (estabilidad financiera): se refiere al exceso de activos sobre pasivos y, por tanto, a la suficiencia del capital contable de las entidades. Sirve al usuario para examinar la estructura del capital contable de la entidad en términos de la mezcla de sus recursos financieros y de la habilidad de la entidad para satisfacer sus compromisos a largo plazo y sus obligaciones de inversión Se entiende por solvencia a la capacidad financiera (capacidad de pago) de la empresa para cumplir sus obligaciones de vencimiento a corto plazo y los recursos con que cuenta para hacer frente a tales obligaciones, o sea una relación entre lo que una empresa tiene y lo que debe. Para que una empresa cuente con solvencia, debe estar capacitada para liquidar los pasivos contraídos, al vencimiento de los mismos y demostrar también mediante el estudio correspondiente que podrá seguir una trayectoria normal que le permita conservar dicha situación en el futuro. Se debe diferenciar el concepto de solvencia con el de liquidez, debido a que liquidez es tener el efectivo necesario en el momento oportuno que nos permita hacer el pago de los compromisos anteriormente contraídos. Solvencia es contar con los bienes y recursos suficientes para respaldar los adeudos que se tengan contraídos, aún cuando estos bienes sean diferentes al efectivo. En conclusión: La liquidez es cumplir con los compromisos y solvencia es tener con que pagar esos compromisos, para tener liquidez se necesita tener solvencia previamente. También lo anterior nos conduce a que la solvencia es la posesión de abundantes bienes para liquidar deudas pero si no hay facilidad para convertir esos bienes en dinero o efectivo para hacer los pagos entonces noexiste la liquidez. Todo negocio que tiene liquidez es solvente pero no todo negocio solvente tiene forzosamente liquidez. Los acreedores a corto plazo fijarán su atención en la solvencia financiera de la empresa. Razones de Liquidez Proporcionan elementos para juzgar acerca de la capacidad de la empresa para enfrentar sus obligaciones a corto plazo. Algunos autores las llaman razones de liquidez. Razón Capital de Trabajo Determina la cantidad de recursos de fácil conversión en efectivo, que se puede considerar propia y que mediante su rotación se obtiene los ingresos. Este tipo de cifras puede no servir para comparar los resultados con otras empresas, pero es de suma utilidad para el control interno Determina la cantidad de recursos de fácil conversión en efectivo, que se puede considerar propia y que mediante su rotación se obtiene los ingresos. Este tipo de cifras puede no servir para comparar los resultados con otras empresas, pero es de suma utilidad para el control interno Razón de Liquidez (current ratio). Se calcula dividiendo el activo circulante entre el pasivo a corto plazo. El resultado se expresa en veces o pesos. Tradicionalmente se ha considerado que dos es una relación ideal en este caso. No debe olvidarse que el exceso de liquidez le cuesta a la empresa. En términos muy generales, un índice de Liquidez de 2.0 se considera a veces como aceptable, pero la aceptabilidad de un valor depende del campo industrial en el que opera la empresa. Por ejemplo un índice de 1.0 se podría considerar aceptable para una empresa de servicios, pero no para una empresa manufacturera. Cuanto mas predecibles sean los flujos de efectivo de una empresa, tanto mas bajo será el Índice. Una razón baja muestra dificultades para cubrir obligaciones a corto plazo, esto es menores a un año; por el contrario, una razón alta indica liquidez suficiente para cubrir obligaciones a corto plazo. 2.- Rotación de inventarios (inventory turnover ratio). Costo de ventas anual entre inventarios promedio. El resultado nos da el número de veces de rotación; si dividimos 360 días entre este número, la rotación se expresará en días. Cuanto más pequeño el número, mejor. Promedio implica lo mismo que en la razón anterior. Indica el número de veces que se desplaza el "inventario promedio" al mercado en un periodo determinado. Muestra la velocidad de desplazamiento de los inventarios al mercado. Una razón alta indica que la empresa podría quedar sin inventarios, repercutiendo en ventas y en consecuencia en la utilidad. La industria podría quedar sin materia prima y no habría producción, ni ventas. Habría que considerar las reservas de inventarios. Una razón baja indica la existencia de inventarios obsoletos, mismos que repercuten en las ventas y en las utilidades. Se debe considerar el costo de oportunidad 3.- Rotación de proveedores o compras (accounts payable turnover ratio). Compras entre cuentas por pagar (proveedores) promedio. Si no se tiene el dato de compras, puede usarse costo de ventas. El resultado nos da el número de veces de rotación, si dividimos 360 días entre este número, la rotación se expresará en días. Cuanto mayor el número, mejor 4.- Rotación del activo fijo (Fixed assets turnover ratio). Ventas entre activo fijo. El resultado nos da el número de veces de rotación. Cuanto mayor el número, mejor. 5.- Rotación del activo total (Total assets turnover ratio). Ventas entre activo total. El resultado nos da el número de veces de rotación. Cuanto mayor el número, mejor. 6.- Rotación del capital de trabajo. Ventas entre capital de trabajo. Recuérdese que el capital de trabajo es igual al activo circulante menos el pasivo a corto plazo. El resultado nos da el número de veces de rotación. Cuanto mayor el número, mejor Capital de trabajo =activo circulante-pasivo a corto plazo Hay que tener en cuenta que para las tres razones anteriores, la premisa es sumamente sencilla: cualquier persona quisiera que sus ventas fueran mucho más grandes que sus activos fi jos, que sus activos totales o que el capital de trabajo, eso explica el objetivo de que el resultado de la razón deba ser lo más grande posible. Razones de rendimiento Razones de rendimiento: Se conoce así a la comparación de nuestra utilidad neta contra diversas cifras que permiten juzgarla. La rentabilidad es el resultado neto de varias políticas y decisiones. Las razones de rentabilidad muestran los efectos combinados de la liquidez, de la administración de activos y de la administración de las deudas sobre los resultados en operación. El propósito de este tipo de razones financieras es evaluar la rentabilidad de la empresa desde diversos puntos de vista, por ejemplo en relación con el capital aportado, con el valor de la empresa o bien con el patrimonio de la misma. Rentabilidad: se refiere a la capacidad de la entidad para generar utilidades o incremento en sus activos netos de la entidad, en relación a sus ingresos, su capital contable o patrimonio contable y sus propios activos. Incluye razones financiera, tales como: 1.- Rendimiento sobre ventas (Profit margin). Utilidad neta entre ventas. El resultado se multiplica por 100. Indica el % de utilidad de las ventas realizadas. Un % alto equivale a beneficio. Se sugiere comparar precio con la competencia; si existe precio elevado se podría perder mercado en un futuro. Se puede sacrificar margen de utilidad a cambio de mayor volumen de ventas. Se debe analizar el método para fijar precios de venta. Un % bajo. En este caso se recomienda revisar precios y comparar con la competencia. Se sugiere analizar y controlar costos fijos y variables, en lo posible. Aplicar análisis de equilibrio. 1.- De Endeudamiento Pasivo total entre activo total (Total debt to total assets ratio). El resultado se multiplica por 100. Se considera ideal que esta razón sea inferior al 50%. Mide la proporción de activos totales concedidos por los acreedores de una empresa. Esta razón indica la participación de terceras personas en la empresa. Muestra el grado de riesgo de la empresa Una razón alta indica que los acreedores son dueños en una forma significativa de la empresa. Es mejor cuando el pasivo tenga exigibilidad en el largo plazo que por lo general es menos costoso. Una razón baja es mejor para los acreedores (terceros) porque se encuentra protegida su inversión, y desde luego para los accionistas, pues ellos son los dueños de la entidad. 2.- Apalancamiento Pasivo total entre capital contable. El resultado se multiplica por 100, Se considera ideal que esta razón sea inferior a 1. Determina la proporción entre las deudas y el patrimonio de la empresa, entre las aportaciones externas y las aportaciones internas. Razón > 1.- significa que la deudas superan al capital contable, lo que determina que la empresa no es productiva en el renglón de uso de pasivo y se encuentra en peligro de quiebra. Una razón alta indica que la empresa se encuentra en serios problemas, sólo es justificable cuando existe apalancamiento, es decir, se generan utilidades suficientes para pagar la carga financiera (capital mas intereses). Pero no deja de haber riesgo financiero. Una razón muy baja indica que no se utiliza el pasivo en la proporción debida para financiar el crecimiento de la empresa, y que esta utilizando el capital propio. Hablar de pasivos es hablar de riesgo, por lo que una empresa mientras más endeudada este, más riesgoso es invertir en ella. 3.- Capital contable entre pasivo total. El resultado se multiplica por 100. Se considera ideal que esta razón sea superior a 1. Es justo mencionar que no todos los inversionistas respetan el apalancamiento tal como está explicado aquí, el caso de Cemex y su constante endeudamiento para financiar el crecimiento es un ejemplo; claro que ahora muy criticado por los problemas que la empresa enfrenta desde finales de 2009. Otro ejemplo clásico de inversionista arriesgado sería el célebre Aristóteles Onassis, quien decía que el dinero, mientras fuera ajeno, era mejor. A modo de ejemplo, se proporciona otra manera de calcular el apalancamiento. Razones de cobertura Son razones que buscan establecer una comparación entre el costo financiero de la empresa y otros renglones del balance o estado de resultados a fin de ubicar su importancia. Costo financiero. Es el costo que ha representado para la empresa el mantener pasivos. El resultado es un porcentaje. Gastos financieros entre pasivo total. Costo financiero contra utilidad (Times interest earned ratio). Relación que existe entre la utilidad antes de impuestos a la utilidad y los costos financieros de la empresa. El resultado es un porcentaje. No debería ser una cifra superior al 30%. Gastos financieros entre utilidad de operación. Como puede apreciarse la primera es nuevamente una razón para medir la eficiencia, en este caso del área financiera y conocer qué tanto los pasivos sin costo han logrado diluir el peso de los intereses. La segunda, en cambio, busca conocer el peso estructural de los costos financieros en el estado de resultados, es decir, el precio que la empresa está pagando de utilidades por tener pasivos. Razones de Crecimiento. Este grupo de razones financieras evalúa el crecimiento y desarrollo de la empresa y está íntimamente relacionado con el análisis horizontal (aumentos y disminuciones). 1.- Índice de inversión + Planta.- Construcciones e Instalaciones de producción. Al terminar el análisis de las anteriores razones financieras, se deben tener los criterios y las bases suficientes para tomar las decisiones que mejor le convengan a la empresa, aquellas que ayuden a mantener los recursos obtenidos anteriormente y adquirir nuevos que garanticen el beneficio económico futuro, también verificar y cumplir con las obligaciones con terceros para así llegar al objetivo primordial de la gestión administrativa, posicionarse en el mercado obteniendo amplios márgenes de utilidad con una vigencia permanente y sólida frente a los competidores, otorgando un grado de satisfacción a los inversionistas y socios. 1. No hay razones más importantes que otras. 2. Ciertos analistas conceden más importancia a determinadas razones en función del objetivo del análisis. Un inversionista puede conceder más importancia al rendimiento sobre inversión propia. Un banquero puede conceder más importancia a la generación de flujo. 3. En términos generales, los analistas opinan basados en el conjunto de razones. Las casas de bolsa utilizan más de 20 razones antes de opinar. Para proporcionar un acercamiento al punto de vista real de las empresas, se mencionan los índices que, hace algún tiempo, el área de crédito de Bancomer utilizaba para sus análisis financieros. 1. Estructura financiera. Capital contable entre pasivo total debe ser mínimo de 1.00. 2. Liquidez mediata. Activo circulante entre pasivo a corto plazo debe ser mínimo de 1.20. 3. Crecimiento de utilidad de operación. Utilidad de operación del ejercicio actual entre la utilidad de operación del ejercicio anterior debe ser mínimo 1.12. 4, Crecimiento de ventas. Ventas netas del ejercicio actual entre ventas netas del ejercicio anterior debe ser mínimo 1.12. 5. Cobertura de pasivos. Ventas netas entre pasivo total debe ser mínimo 1.50. 6. Cobertura de intereses. Utilidad de operación entre intereses pagados debe ser mínimo 2.00. Asimismo, se incluyen los índices sugeridos por el Imerval. 1. Razón circulante. Activo circulante entre pasivo circulante debe ser mínimo de 2, recordando que el exceso de liquidez le cuesta a la empresa. 2. Prueba ácida. Activo circulante menos inventarios, entre pasivo circulante debe ser mínimo de 1. 3. Razón de endeudamiento. Pasivo total entre activo total debe ser máximo 35%. 4. Pasivo a capital. Pasivo total entre capital contable debe ser máximo 50%.