TEMA 3: LA UNIÓN MONETARIA EUROPEA, Apuntes de Economía de la Unión Europea

¡Descarga TEMA 3: LA UNIÓN MONETARIA EUROPEA y más Apuntes en PDF de Economía de la Unión Europea solo en Docsity! TEMA 3: LA UNIÓN MONETARIA EUROPEA 1. Costes y beneficios económicos de una unión monetaria La Unión Monetaria: se asienta en la fijación irrevocable de los tipos de cambio entre las monedas de los países participantes para lograr la implantación de una moneda única, así como en la aplicación de una política monetaria y de tipos de cambio comunes, cuyo objetivo fundamental sea mantener la estabilidad de precios. Las ventajas que la Unión Económica y Monetaria implicará para los países participantes se pueden resumir en las siguientes: Desde un punto de vista microeconómico, la sustitución de las monedas nacionales por el euro elimina los costes de transacción y la necesidad de realizar cambios de divisas en el comercio y en el turismo. Asimismo, permite una mayor transparencia puesto que será posible comparar directamente los precios de los productos en los distintos países, lo que supone un incentivo para la competencia. En tercer lugar, la eliminación de la segmentación de los mercados financieros creada por las monedas nacionales puede permitir su plena integración con las positivas consecuencias que ello implica sobre los precios de los activos financieros. Desde una perspectiva macroeconómica, las condiciones de convergencia exigidas para la implantación del euro y para posteriormente convivir con el euro garantizan un clima de estabilidad macroeconómica, con la consiguiente disminución de la incertidumbre en la toma de decisiones económicas que implicará una reducción de los tipos de interés y un estímulo a la inversión, al empleo y al crecimiento económico en general. Asimismo, el euro se convertirá en una de las principales monedas a nivel internacional, lo que tendrá ventajas al reducir la vulnerabilidad de la zona UEM a las fluctuaciones del tipo de cambio y fortalecerá el poder de negociación de la Unión Europea en los foros internacionales. El debate sobre las ventajas e inconvenientes de los sistemas de tipos de cambio fijos y flexibles o flotantes: • Tipo de cambios flexibles permiten el aislamiento frente a shocks externos. • A los tipos de cambios fijos se les atribuyen ventajas microeconómicas y estructurales. BENEFICIOS ECONÓMICOS: Reducción de costes de transacción en función del volumen de transacciones de los países miembros y del uso de divisa en transacciones internacionales. Disminución de la incertidumbre sobre los tipos de cambio de la inversión y el comercio y mejora en la asignación de recursos de la tasa de crecimiento. Limitación de intervenciones especulativas y devaluaciones competitivas. Políticas monetarias más disciplinadas en el largo plazo. Disciplina y credibilidad de la política monetaria derivadas de la reputación que se obtiene al fijar el tipo de cambio respecto a monedas cuyas autoridades monetarias tienen mayor credibilidad (corto plazo). COSTE ECONÓMICOS: Pérdida de autonomía de la política monetaria que es menos grave si existe convergencia real (ciclos sincronizados y respuesta similar entre shocks externos e idéntica aversión a la inflación. Aumento de la inestabilidad macroeconómica ante shocks externos (asimétricos) porque se renuncia a la política de tipo de cambio como herramienta de política económica. Ejemplos: problemas que plantea los tipos de cambio: La incertidumbre en la inversión La discutible ventaja de la devaluación Alternativas a la devaluación. Es la unión monetaria europea un área monetaria óptima si: Total rigidez del tipo de cambio en el interior y total flexibilidad de terceros. Definición AMO: Está formada por una zona territorial en cuyo interior las ventajas de tener un moneda única supera a los inconvenientes. Son los beneficios que surgen al hacer coincidir un área comercial con un área monetaria. Renunciar al manejo del tipo de cambio no es costos si las economías que se integran tienen: • Flexibilidad salarial y movilidad de los factores. • Estructura económica financiera diversificada • Elevado grado de apertura comercial • Comportamiento similar de la inflación • Elevado grado de integración financiera y libre circulación de k • Elevado grado de convergencia real (ciclos económicos sincronizados y shocks externos similares) y coordinación de la política económico. • Capacidad de actuación compensatoria del sector público central. Criterios básicos: debe existir una gran apertura comercial entre los países que comparten moneda, en este caso, dos tercios de la interacción comercial de los países se produce entre ellos mismo. Además, el comercio entre ellos es libre y sin aranceles. Otro de los criterios es la movilidad de los factores capital y trabajo, la movilidad del capital dentro de los países euro no se producen con la facilidad que debería. A pesar de libertad, los agentes económicos privados se muestran recientes a la hora de mover su capital hacia otros países. En lo que se refiere a trabajo, las diferencias culturales existentes en Europa, sobretodo la barrara del idioma son las que impiden que las personas Tras las dos últimas ampliaciones 17 países pertenecen a la eurozona. Hay otros que no pertenecen a la UE pero también utilizan el euro como divisa (Mónaco, Andorra). 3. Las instituciones de la UM El tratado de la unión europea atribuye al Sistema Europeo de Bancos Centrales las funciones de diseño y ejecución de la política monetaria de los países que forman el área del euro (eurozona). El SEBC está compuesto por el BCE y los bancos centrales nacionales. El termino eurosistema se empleó para hacer referencia al BCE y a los BCN de los estados miembros que ha adoptado el euro como moneda. Los BCN de los estados miembros que no pertenecen a la zona euro, no obstante, forman parte del SEBC con un estado especial que les permite dirigir sus respectivas políticas monetarias nacionales, aunque no pueden intervenir en la adopción de decisiones relativas a la política monetaria única de la zona euro, ni en la ejecución de dichas decisiones. El Sistema Europeo de Bancos Centrales (SEBC) está compuesto por el Banco Central Europeo y los bancos centrales nacionales de los Estados miembros de la Unión Europea (UE) independientemente de si están integrados en el Euro o no. El Tratado de la Unión Europea atribuye al SEBC las funciones de diseño y ejecución de la política monetaria de los países que conformen el área del euro. El objetivo primordial que el Tratado asigna al SEBC es el de mantener la estabilidad de precios, sin perjuicio de lo cual "apoyará las políticas económicas generales de la Comunidad". En principio se preveía que todos los estados miembros de la Unión Europea se integraran en el Euro, sin embargo al no ser así, la entidad encargada de la política monetaria en la zona euro ha pasado a ser el Eurosistema, mientras que el SEBC asumirá estas funciones en el momento en que todos los estados adopten el Euro El Eurosistema es la autoridad monetaria de la Eurozona (Estados de la Unión Europea cuya moneda es el Euro). La institución está formada por el Banco Central Europeo, su núcleo, y los bancos centrales nacionales de los Estados de la Eurozona. El Eurosistema nació como consecuencia del hecho que no todos los Estados miembros de la Unión Europea adoptaron el Euro, y por tanto, la institución que en un principio debería haberse encargado de la política monetaria, el Sistema Europeo de Bancos Centrales (SEBC), ha permanecido sin autoridad, dado que éste lo forman todos los Bancos Centrales, se hayan o no integrado en el Euro El funcionamiento del Eurosistema se basa sobre la premisa que la política monetaria la decide única y exclusivamente el Consejo de Gobierno del Banco Central Europeo, mientras que los diversos Bancos Centrales de los Estados miembros ejecutan la política monetaria dictada por el BCE, es decir, se encargan de suministrar o retirar liquidez del sistema. El principal objetivo del Eurosistema es mantener la estabilidad de precios; en concreto, conseguir una inflación en la zona euro (calculada según estadísticas internas del BCE) “menor, pero cercana al 2%”. Por otra parte, la institución también intenta preservar la estabilidad y la integración financiera en Europa, pero en ningún caso cualquier objetivo puede suplantar al de mantener la estabilidad de precios. El Banco Central Europeo (BCN) es el núcleo del Eurosistema: • Independiente de las autoridades políticas (evitar financiación monetaria de déficit presupuestarios) • Elevada concentración de poder (¿legítima?) Las funciones básicas que debe llevar a cabo el eurosistema son: • Definir y ejecutar las política monetaria • Emisor único de euros • Poseer y gestionar de reservas oficiales de divisas los EM. Competencia compartida la política del Tipo de cambio la comisión y el ECOFIN -17 (El Consejo de Asuntos Económicos y Financieros: El consejo Ecofin se ocupa de preparar y aprobar cada año, junto con el Parlamento Europeo, el presupuesto de la UE y también se ocupa de una serie de áreas políticas de la UE, como: la coordinación de políticas económicas, seguimiento de la situación económica, la supervisión de las políticas fiscales (presupuestarias) y de las finanzas públicas de los países miembros (aplicación del Pacto de estabilidad y crecimiento), el Euro (aspectos jurídicos, prácticos e internacionales),, los mercados financieros y movimientos de capital, las relaciones económicas con terceros países). Órganos rectores del SEBC: CONSEJO DE GOBIERNO: está compuesto por todos los miembros del comité ejecutivo y por los gobernadores de los BCN de los estados miembros no acogidos a una excepción, es decir, los países que han adoptado el euro por un periodo mínimo de 5 años,. Las funciones son diseñar y formular las orientaciones generales de la política monetaria. Establecer las orientaciones necesarias para su cumplimiento. CONSEJO EJECUTIVO: está compuesto por el presidente y el vicepresidente del BCE y otros cuatro miembros, todos ellos nombrados entre personalidades de reconocido prestigio y experiencia profesional en asuntos bancarios (por un periodo no renovable de 8 años) función: ejecutar la política monetaria. CONSEJO GENERAL: Está compuesto por el presidente y el vicepresidente y los gobernadores de los BCN de los estados miembros de la UE. El consejo general ejerce las funciones que el BCE ha asumido del IME. Las funciones son asuntos relativos a los países temporalmente excluidos. 4. La política monetaria de la Unión Monetaria Europea. Es responsabilidad del SEBC es mantener la estabilidad de precios en la zona euro en el medio plazo. Definición cuantitativa de la estabilidad de precios crecimiento del IAPC inferior aunque próximo al 2%, para convencer a los países con menos tasas de inflación lo que exigía la creación de un BC independiente. Otros objetivos apoyar son las políticas generales de la comunidad para contribuir a la realización de los objetivos comunitarios (alto nivel de empleo y crecimiento sostenible y no inflacionista). El TUE atribuye al SEBC las funciones de diseño y ejecución de la política monetaria de la eurozona. En realidad, mientras haya miembros de la UE que no pertenezcan a la UME, esas competencias las desarrolla el Eurosistema. Otras políticas Aunque la PM es única, las políticas fiscales siguen siendo competencia de los EM los déficit excesivos en un país podrían afectar a la estabilidad económica en toda la eurozona. Por ello, el Pacto de Estabilidad y Crecimiento (PEC), para garantizar la convergencia sostenida de las economías de la eurozona, introduce límites a las Políticas Fiscales nacionales: Elaboración de programas de estabilidad y compromiso de mantener el déficit público < 3% PIB, en caso contrario sanción de hasta el 0.5% PIB. Excepciones que permiten el incumplimiento: • recesión grave: crecimiento PIB < - 2% permitido. • recesión menor: crecimiento PIB < - 0.75% con permiso del Ecofin. Las políticas de empleo y estructurales siguen siendo competencia de los EM aunque existen procedimientos de consulta y coordinación. 5. Inicio de la crisis. Las medidas frente a la crisis financiera iniciada en EEUU en 2007-2008, la crisis financiera comienza en el 2007 y se expande por todo el mundo (activos tóxicos). No hubo actuación europea conjunta aunque si intervención masiva inicial de los grandes bancos centrales mundiales añadido el déficit presupuestario que generaron a un gran aumento de la deuda pública, junto a una caída de ingresos impositivos y el aumento de otros gastos debido a la crisis. En 2010 Europa se volvió a la ortodoxia presupuestaria. El aumento del déficit presupuestario y la deuda publica género una crisis de deuda soberana que afecto al balance de los bancos. En un contexto de bajo crecimiento en el que las competencias en política fiscal pertenecen al ámbito nacional. El área monetaria integrada y políticas fiscales descentralizadas. Creación de una estructura reforzada de supervisión financiera que se concreta en el 2009 en propuestas,