Tipología de Inversiones: Clasificación y Métodos de Selección, Apuntes de Administración de Empresas

¡Descarga Tipología de Inversiones: Clasificación y Métodos de Selección y más Apuntes en PDF de Administración de Empresas solo en Docsity! 14/12/2015 1 Tema 6. Las inversiones en la empresa La Localización de la actividad empresarial 6.1.‐ El concepto de inversión desde el punto de vista  empresarial. Tipología de inversiones 6.2.‐ Evaluación de proyectos de inversión 6.2.1.‐ Homogeneización temporal de las cantidades  monetarias 6.2.2..‐Métodos estáticos de selección de  inversiones 6.2.3.‐Métodos dinámicos de selección de  inversiones 14/12/2015 2 6.1.- El concepto de inversión desde el punto de vista empresarial. Tipología de inversiones El conjunto de bienes y derechos que tiene una  empresa es el resultado del proceso de  realización de inversiones que ha desarrollado a  lo largo del tiempo. Sus características  determinan la estructura económica de la  empresa. Para hacer estas inversiones  necesitamos medios financieros que podemos  obtener de diversas fuentes de financiación, sus  características determinan la estructura  financiera Clasificaciones sobre Inversiones: E. Gutenberg habla de inversiones de reposición,  de racionalización y de ampliación Schneider; inversiones reales e inversiones  financieras. Fdz. Pila habla de fijas o de estructura y de  funcionamiento 6.1.- El concepto de inversión desde el punto de vista empresarial. Tipología de inversiones 14/12/2015 5 Desde el p.d.v económico lo que importa es: Flujos de caja que cabe esperar de la misma,  Momentos (temporalidad) en que se espera que  sean generados los flujos de caja Riesgo que comporta la inversión (por eso es  importante la calidad de la información, de los  datos) 6.1.- El concepto de inversión desde el punto de vista empresarial. Tipología de inversiones Variables fundamentales que definen un plan de  inversión A , Desembolso inicial Qt , Flujo de caja en el momento t N , Número de años que dura la inversión Flujo de caja = Cobros ‐ Pagos 6.1.- El concepto de inversión desde el punto de vista empresarial. Tipología de inversiones 14/12/2015 6 Flujos de caja: No es una labor sencilla. Hay que diferenciar  entre flujo de caja y beneficio. Flujo de caja es la diferencia entre cobros y  pagos, también se denomina Movimientos netos  de caja (MNC). El beneficio es la diferencia entre  ingresos y gastos  6.1.- El concepto de inversión desde el punto de vista empresarial. Tipología de inversiones JJ PC JMNC Realizar una inversión supone asumir un riesgo,  pues nos comprometemos a unas obligaciones  futuras. Para valorar el riesgo a asumir vamos a  utilizar diferentes métodos. Invertimos para obtener un rendimiento, para  en primer lugar recuperar lo invertido, y luego  obtener un beneficio. Puede presentarse la opción de diferentes  oportunidades de inversión Homogeneización temporal de las cantidades monetarias 14/12/2015 7 Para ello analizaremos cada inversión, ya que  hay inversiones que son incompatibles entre sí y  además la empresa no dispone de recursos  ilimitados para invertir en todos los proyectos  posibles. El análisis implica la necesidad de homogeneizar  todas las cantidades Homogeneización temporal de las cantidades monetarias Homogeneizar es necesario debido a que  pueden ser unidades con diferentes tiempos. Capitalización y actualización   Capitalización es “mover” x € al futuro  Actualización es “mover” x € al presente. Para ello recordemos la diferencia entre interés  simple y el interés compuesto Homogeneización temporal de las cantidades monetarias 14/12/2015 10 Plazo de recuperación Se da prioridad a las inversiones cuyo plazo de  recuperación sea menor – es un criterio de  liquidez (se da preferencia a inversiones más  líquidas) A= desembolso inicial Q = Flujos de caja Métodos estáticos de selección de inversiones Q A P  Plazo de recuperación con descuento es un  modelo de análisis dinámico, es decir tiene en  cuenta la diferencia de valor del capital en  momentos diferentes Sigue siendo un método en el que prima la  liquidez, aunque es evidente que es una mejora  respecto al método estático. Ej: Plazo de recuperación con descuento 14/12/2015 11 Flujo de caja total por unidad monetaria  comprometida Si el resultado es superior a la unidad se hace la  inversión, si es igual a 1 es indiferente y si es  inferior a 1 NO efectuarla El cociente r´ es la cantidad de € que la  inversión genera durante toda su vida por cada € invertido Métodos estáticos de selección de inversiones A QQQ r 321 ... ´   Flujo de caja medio anual por unidad  monetaria comprometida Es un intento de paliar uno de los  inconvenientes del método anterior. Para ello buscamos el flujo neto de caja medio  anual Q y determinar cuanto corresponde por  cada unidad monetaria invertida Métodos estáticos de selección de inversiones n QQQ Q n  ...21 A Q rn  14/12/2015 12 Comparación de costes Se calculan los costes anuales correspondiente a  las diversas alternativas de inversión y elegir la  que tenga menor coste anual. Dos métodos;  1.Promedio anual de costes totales y  2.Costes unitarios de producción Métodos estáticos de selección de inversiones Comparación de costes 1.Promedio anual de costes totales  Coste total medio= coste variable de explotación  medio+ carga de capital fijo anual E0= coste variable de explotación inicial En=coste variable de explotación final V0=inversión inicial i=tipo de interés n=tiempo Métodos estáticos de selección de inversiones 14/12/2015 15 En este caso sí que incorporan el factor tiempo,  y tienen en cuenta el hecho de que los capitales  tienen distinto valor en función del momento  que se generan. Van (Valor Actual Neto) Tir (Tasa Interna de Rentabilidad) Métodos dinámicos de selección de inversiones Efecto de la inflación y del riesgo. En una inversión hay que distinguir  Rentabilidad esperada o rentabilidad, es la que  esperamos obtener Rentabilidad requerida (es la rentabilidad que  exigimos a esa inversión) Rf Tipo de riesgo La rentabilidad requerida  de cierta inversión h  es Kh 6.1.- El concepto de inversión desde el punto de vista empresarial. Tipología de inversiones 14/12/2015 16 Efecto de la inflación y del riesgo. La prima de riesgo requerida ph es: Ph=Kh‐Rf (tipo libre‐rent. requerida) Rf Ph y Kh en tantos por uno Si de la inversión h esperamos una rentabilidad  rh, su rentabilidad neta de riesgo es: rh‐ph 6.1.- El concepto de inversión desde el punto de vista empresarial. Tipología de inversiones Efecto de la inflación y del riesgo. También se eleva la rentabilidad que exigimos a  una inversión a medida que la inflación es más  alta. De tal forma que la relación entre la  rentabilidad exigida cuando no hay inflación i y  la que exigimos cuando la hay, k, es K=i+g+i x g g= tasa de inflación anual k i g se expresan en tantos por uno 6.1.- El concepto de inversión desde el punto de vista empresarial. Tipología de inversiones 14/12/2015 17 Efecto de la inflación y del riesgo. Evidentemente la rentabilidad requerida ha de  ser superior al coste de financiación.  Y ante dos inversiones excluyentes, con el  mismo riesgo, la rentabilidad mínima que ha de  requerirse de cada una de ellas es la  rentabilidad esperada de la otra 6.1.- El concepto de inversión desde el punto de vista empresarial. Tipología de inversiones La inversión de rentar, al menos, el mayor de los  siguientes valores: El resultado de añadir, al tipo puro, la prima de  inflación, y al prima de riesgo requerida Coste de financiación, o coste de capital La rentabilidad esperada de otra inversión  alternativa que tenga su mismo nivel de riesgo 6.1.- El concepto de inversión desde el punto de vista empresarial. Tipología de inversiones 14/12/2015 20 Ejemplo si los flujos fueran trimestrales T1 sería  ¼ y ¿dentro de dos años y medio? VAN y TIR (situaciones especiales) tn n tt tn n tt r Q r Q r Q k Q k Q k Q A AVAN )1()1()1( )1()1()1( .......0 ....... 2 2 1 1 2 2 1 1     Método de las anualidades, sirve para  simplificar los cálculos, en inversiones con pagos  y cobros idénticos a lo largo de la duración del  proyecto. Para ello diferenciamos entre anualidades pre y  postpagables, y anualidades finitas o infinitas Métodos dinámicos de selección de inversiones 14/12/2015 21 Métodos dinámicos de selección de inversiones Duración de la anualidad finita infinita Momentos de pagos y cobros Prepagable Van=a+ a (1+i)n-1-1 i (1+i)n-1 Van=a (1+1/i) Postpagable Van=a (1+i)n-1 i (1+i)n Van=a/i TIR – tipo de rendimiento interno, tasa interna  de rentabilidad– tipo de  interés que iguala la  suma de los cobros y pagos actualizados. El TIR  es la tasa que hace el VAN=0, por tanto: Es el tipo de interés de un proyecto que hace  que una inversión no genere ni beneficios ni  pérdidas Métodos dinámicos de selección de inversiones 0....... )1()1()1( 2 21   n n r Q r Q r QA 14/12/2015 22 Hemos de comparar el TIR con el coste de  capital. Si es la r es mayor que el tipo de interés  el  proyecto es interesante Si r=i el proyecto es indiferente Si r es menor que i el rendimiento del  proyecto es inferior a la rentabilidad que  obtendríamos invirtiendo ese dinero con el tipo  vigente Métodos: Métodos dinámicos de selección de inversiones Rentabilidad aparente y real Sin inflación la rentabilidad obtenida sería la  rentabilidad real. Pero se supone q habrá una  inflación anual g por uno. La TIR así calculado será la rentabilidad  aparente, rA, y para calcular la rentabilidad real (  neta de inflación o rentabilidad en términos de  capacidad adquisitiva esperada) rR Métodos dinámicos de selección de inversiones g gr r A R    1