commentaire composé cyrano, Notes de Français

Télécharge commentaire composé cyrano et plus Notes au format PDF de Français sur Docsity uniquement! Marchés et environnement macro- économique 1 Chapitre 3 : Le modèle d’équilibre macroéconomique ISLM Le modèle ISLM crée par John Hicks permet l’analyse simultané des trois marchés qui décrivent l’équilibre générale de l’économie : le marché du travail, le marché des biens et services et le marché des actifs financiers. Nous sommes dans une économie fermée. Ce modèle ISLM a été hégémonique dans la macroéconomie dans les années 90. Aujourd’hui, il a été remplacé dans la recherche et dans les grandes institutions par des modèles plus formalisés, les modèles DGSE. Ce sont des modèles d’équilibre générale, dynamique et stochastique. 1) L’ÉQUILIBRE SUR LE MARCHÉ DU TRAVAIL L’équilibre sur le marché du travail, l’absence de chômage, est atteint lorsque le PIB est égal à un certain niveau : le niveau de production de plein emploi. Dans le modèle ISLM, l’équilibre sur le marché du travail est représenté par la droite PE (plein emploi). Cette droite PE indique quel devrait être le niveau de production pour que le marché du travail soit à l’équilibre. Y représente la production nationale qui correspond au revenu national. Plein emploi verticale : le niveau de plein emploi n’est pas influencé par le taux d’intérêt La position de la droite PE dépend de 2 facteurs : la productivité du travail et de l’offre de travail. Le niveau de la production de plein emploi est déterminé par des facteurs de longs termes : technologie et population. Par conséquent, dans le cadre du modèle ISLM qui étudie l’économie à court terme, le niveau de production du plein emploi est considéré comme une donnée hexogène au modèle. 2) L’ÉQUILIBRE SUR LE MARCHÉ DES PRODUITS : LA RELATION IS a) La dépense désirée Sur le marché des biens et services, la demande globale est la somme de 3 composantes : - La consommation des ménages (C) - L’investissement privé (I) - Les dépenses publiques (G) 1ère partie : (1 / 1 – c) qui représente le multiplicateur des dépenses. Le multiplicateur dépend de la propension à consommer (c) : plus la propension a consommer est forte, plus le multiplicateur aura une valeur élevée. 2ème partie : (C0 + I0 + G – Ct) : elles représentent les facteurs exogènes au modèle qui influence la demande globale 3ème partie : - ir r représente la sensibilité de l’investissement au taux d’intérêt r. Elle a une valeur négative parce que l’investissement se réduit lorsque le taux d’intérêt réel augmente. ⇨ L’équation IS permet de calculer l’ensemble des combinaisons de revenue nationale (Y) et de taux d’intérêt réel (r) qui permettent au marché des biens et services d’être à l’équilibre, à ce que la production soit égale à la demande globale. Cette relation est appelée IS car l’équilibre sur le marché des biens et service nécessitent l’égalité entre l’épargne (S) et l’investissement (I). Y = DG C + S + T = C+ I +G S + T – G = I En économie fermée, l’épargne macroéconomique, c’est-à-dire S+ T – G doit être égale à l’investissement (I). L’épargne macroéconomique est l’addition de l’épargne privée (S) et de l’épargne publique (T – G). Quand les impôts sont plus faibles que les dépenses publiques, l’épargne de l’état est une épargne négative. Cela implique que l’épargne macroéconomie sera plus faible que l’épargne privée. Quand l’état est en déficit, il emprunte auprès des épargnants privés qui utilisent une partie de leur épargne pour financer le déficit public. Dans la relation IS, Y est la variable expliqué et r la variable explicative. La droite IS : Lorsque l’on relit toutes les combinaisons de Y et de r qui assurent l’équilibre sur le marché des biens et services, on obtient la droite IS. Dans un graphique où le taux d’intérêt réel est représenté sur l’axe vertical et le revenu national sur l’axe horizontale, la relation IS est représentée par une droite ayant une pente négative. La pente négative de la droite IS représente la relation négative entre le taux d’intérêt réel et le niveau d’investissement. Il doit exister une relation négative entre le niveau du taux d’intérêt réel et une production pour que l’équilibre soit respecté. Pour une raison quelconque, le taux d’intérêt augmente. Suite à la hause, la demande liée à l’investissement baisse. Pour que le marché des produits soit à l’équilibre, il faut que la production Y baisse de manière équivalente pour éviter la surproduction. C’est pourquoi r détermine Y. La position de IS dans le plan reflète la valeur des variables hexogène (C0, I0, G et T). Une variation de ces variables hexogènes entrainera un déplacement vers la droite ou la gauche de la droite IS. Déplacement sur la droite IS : On mesure l’effet d’un changement de r sur Y Déplacement de la droite IS : On mesure l’effet d’un changement des variables exogènes sur l’équilibre r et Y 3) L’ÉQUILIBRE SUR LE MARCHÉ DES ACTIFS : LA DROITE LM L’équilibre sur le marché des actifs est réalisé lorsque la demande d’actifs venant des détenteurs de richesse pour leur portefeuille est égale à l’offre des ces actifs dans l’économie. Le modèle ISLM simplifie le marché des actifs car il regroupe tous les actifs en deux catégories : les actifs monétaires et les actifs non monétaire. Grâce à cette simplification, on sait que l’équilibre sur le marché des actifs non monétaires sera automatiquement réalisé si l’équilibre est atteint sur le marché des actifs monétaires. Rappel   : existence de la relation inverse qui existe entre le taux d’intérêt et le prix des actifs non-monétaires. Simplification supplémentaire du modèle ISLM : il n’y a qu’un seul actif non-monétaires les obligations🡪 . Une obligation verse un revenu fixe tout au long de sa vie et ce revenu est défini au moment de l’émission de l’obligation. Le rendement d’une obligation : coupon/valeur de l’obligation. Comme le taux d’intérêt dans l’économie dépend du rendement des obligations, la baisse du prix des titres entraînent une augmentation du taux d’intérêt dans l’économie. a) Offre et demande de monnaie L’offre nominale de monnaie, c’est-à-dire la quantité d’unité monétaire en circulation, est considéré comme exogène dans le modèle ISLM. On considère que c’est la banque centrale qui fixe la quantité de monnaie en circulation. Cette offre de monnaie nominale s’appelle MS. L’offre réel de monnaie, c’est-à-dire le pouvoir d‘achat de la monnaie en circulation, est donné par l’expressions : Avec P qui représente le niveau général des prix. monnaie est croissant avec Y. Une augmentation de Y entraîne un déplacement vers le haut sur la droite LM. Si le revenu nationale (Y) augmente, cela entraîne une augmentation de la demande de monnaie pour motif de transaction et de précaution. Pour obtenir la monnaie supplémentaire dont ils ont besoin, les agents vendent leurs actifs non-monétaires (obligations), ce qui fait baisser le prix de ces derniers. La baisse du prix des actifs non-monétaire fait grimper le taux d’intérêt dans l’économie. Par conséquent, la demande de monnaie pour motif de spéculation baisse car le coût d’opportunité de la détention de son épargne en monnaie augmente. Donc la baisse de la demande de monnaie pour motif de spéculation compense la hausse de la demande de monnaie pour motif de transaction et de précaution = équilibre du marché La droite LM se déplace dans l’espace si   : ● L’offre réel de monnaie change : pour chaque niveau de revenue, cette baisse de l’offre de monnaie n’affectera pas la demande de monnaie pour motif de transaction et de précaution. Les agents ne possèderont pas autant d’encaisse monétaire qu’ils le souhaitent pour satisfaire leur de demande de monnaie de transaction et de précaution. Pour obtenir les encaisses monétaires souhaitées, les agents vendront donc leurs actifs non-monétaires, ce qui fera baisser leur prix et donc augmenter le taux d’intérêt. Cela entraînera donc une diminution de la demande de monnaie pour motif de spéculation ce qui permet d’assurer l’équilibre entre la demande et l’offre réel de monnaie malgré la baisse de cette dernière. ● L0 se modifie (partie de la demande de monnaie de spéculation qui ne dépend pas du taux d’intérêt) Déplacement sur la courbe LM : mesure l’effet d’une variation de Y sur r Déplacement de la courbe LM : mesure l’effet d’une variation de l’offre réelle de monnaie Ms/P ou d’une variation de la demande de monnaie non liée au taux d’intérêt L0 ou L1 sur r et Y C) La relation LM moderne Selon Blanchard, cette version traditionnelle de la relation LM est dépassé. Elle correspond à une époque où les banques centrales cherchaient à contrôler l’offre de monnaie. Or ce n’est plus le cas aujourd’hui. Aujourd’hui, la banque centrale choisit un taux d’intérêt et ajuste l’offre de monnaie de manière à ce que ce taux soit atteint. Dès lors pour Blanchard, la relation LM devrait être représenté par une droite horizontale dont la position sur l’axe verticale dépend du taux directeur choisit par la banque centrale. 4) L’ÉQUILIBRE ISLM La résolution du modèle ISLM permet de définir un équilibre général : un couple de taux d’intérêt (r) et de revenue nationale (Y) pour lequel le marché du travail, le marché des biens et services et le marché des actifs sont simultanément à l’équilibre. Cet équilibre général est matérialisé par le point d’intersection entre les 3 droites IS, LM et PE : Cependant dans la réalité, l’économie peut n’être qu’en équilibre partiel. Lorsque l’équilibre est partiel, le marché des produits et celui des actifs sont simultanément à l’équilibre mais pas le marché du travail. La logique du modèle ISLM consiste à procéder en deux temps : ● Dans un premier temps, on calcule l’équilibre partiel (équilibre ISLM) ● Dans un deuxième temps, on regarde si le couple r et Y, qui assure l’équilibre simultané sur le marché des actifs et sur le marché des produits, assure aussi l’équilibre sur le marché du travail Mathématiquement, l’équilibre ISLM se déduit en résolvant un système de deux équations à deux inconnues. Pour résoudre ces 2 équations, on doit s’arranger pour avoir qu’une seule inconnue par équation : il faut remplacer dans chaque équation l’inconnue qui représente la variable explicative par son expression en fonction de l’inconnue expliquée.